国信证券：2024加密货币产业链梳理报告

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• 创建日期 2024 年 9 月 21 日
• 最后更新 2024 年 9 月 21 日
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这份《国信证券：加密货币产业链梳理》白皮书由国信证券发布，全面分析了加密货币产业链各个环节及其发展趋势，提供了对投资者的建议与风险提示。以下是详细介绍：

1. 加密货币产业链的关键环节

白皮书将加密货币产业链分为四个主要环节：

• 矿机制造商：如比特大陆、嘉楠科技等公司，制造用于加密货币挖矿的硬件设备，随着挖矿难度增加，ASIC矿机成为主流。
• 挖矿矿工：矿工通过验证区块链交易信息获得奖励，挖矿成本主要包括电力、网络基础设施和矿机设备。
• 交易所：分为中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX），为用户提供加密货币与法币或其他加密货币之间的交易平台。
• 支付钱包：用户通过钱包存储和转移加密货币，包括移动钱包、桌面钱包和离线钱包。

2. 重点公司分析

• Coinbase：美国最合规的数字资产交易所，覆盖全球100多个国家，支持239种代币交易。Coinbase在2021年成功上市，拥有丰富的交易、托管、质押等服务，并且在全球多个国家获得了相关牌照。
• CleanSpark：美国比特币矿工公司，随着比特币价格波动，其挖矿收益和运营效率也随之变化。CleanSpark积极扩展其矿机和算力，持续购买高效矿机以增加比特币产出。
• Canaan（嘉楠科技）：矿机制造商之一，产品迭代快，嘉楠的矿机产品如A1366和A14系列是市场上高效的矿机，满足不断增长的挖矿需求。

3. 加密货币的市场趋势

• 2023年加密货币总市值增长了108.1%，比特币、以太坊和Solana等主要加密货币均实现大幅增长。NFT市场也出现了显著的增长。
• 加密货币交易所的现货交易量有所下降，但衍生品交易市场依然活跃，衍生品交易占据了加密市场的69.9%。

4. 比特币现货ETF的影响

2024年，美国证券交易委员会（SEC）批准了比特币现货ETF的上市，相比直接买卖比特币，比特币现货ETF具有操作简单、渠道便捷、安全性高和成本低的优势，这有望提升投资者对比特币资产的配置比例。

5. 加密货币行业的风险提示

• 政策风险：各国对加密货币的监管不断加强，政策的不确定性可能影响加密货币市场的发展。
• 市场波动风险：加密货币价格剧烈波动，尤其是美国货币政策的变化，可能导致市场价格大幅波动。
• 竞争风险：去中心化交易所（DEX）的发展可能影响中心化交易所（CEX）的市场份额。

总结

这份白皮书详细分析了加密货币行业各环节及主要企业的发展现状，提供了对未来市场的展望，并列出了潜在的风险因素。