合约赛道新黑马，一文解析零费率合约交易所DeriW

去中心化衍生品交易所（Perp DEX）已成为了当前市场上最热的赛道之一。

一方面，过去几年间 Perp DEX 正不断蚕食着中心化衍生品交易所（Perp DEX）的市场份额，The Block 数据显示，DEX 之上的合约交易量与 CEX 之上的合约交易量比值在过去几年间始终保持着增长态势，在刚刚过去的八月更是创下了 8.8% 的历史峰值。

另一方面，Hyperliquid 的爆火直接打开了此类项目的估值天花板，随着更多资金及人才的涌入，整个 Perp DEX 赛道迎来了发展加速期。Hyperliquid 之后，Ethereal、EdgeX、Lighter 等一个又一个衍生品新锐正带着更具创新的机制或更有侧重的产品杀出，准备接棒赛道的二次爆发，而 CoinW 新孵化的 DeriW 则凭借着最极致的资金效率快速崭露头角，有望成为新一轮 Perp DEX 竞赛中的种子选手。

DeriW：全网首个零费率 Perp DEX

DeriW 的定位为新一代“零费率” Perp DEX，该平台预计可支持上百种不同类型的交易资产，最高允许使用 100 倍杠杆，以满足不同风险倾向的用户需求。DeriW 由拥有八年永续合约赛道耕耘经验的 CoinW 团队开发，在保持了可媲美中心化服务的用户体验的同时，还实现了去中心化的透明度与可靠性。综合来看，DeriW 的核心优势体现在以下四个层面。

其一为 DeriW 的核心优势，即极致的费率成本优势。DeriW 采用了独特的“钟摆式封闭资金池（PendulumAMM）”机制，从而实现了特定条件下的零费率交易；与此同时，DeriW 交易也完全无需 Gas 费用；至于交易手续费，DeriW 仅收取了 0.01% 的业界最低比例，大幅低于 Hyperliquid（0.045%）等其他竞争对手。

• Odaily 注：所谓 PendulumAMM，是 DeriW 独创的新型资金池交易机制。区别于传统的订单簿撮合机制那样需要匹配买、卖订单，PendulumAMM 可实时接受用户提交的所有交易需求，实现“下单即成交”。此外得益于 PendulumAMM 更高的资金效率，流动性提供者也可获取不菲的年化收益。

其二为性能优势。DeriW 基于 Layer 3 网络 DeriW Chain 运行，可在继承以太坊安全性同时与 Layer 2 基础设施（Arbitrum）无缝集成，这种 Rollup 多层组合架构可打破传统架构的性能限制，每秒最高可支持处理 80000 笔交易，一举解决了传统 Perp DEX “慢”、“卡”、“高压瘫痪”等痛点。除此之外，DeriW 还可提供便捷的 API 访问服务，从而满足高频交易用户的需求。

其三为透明度优势。DeriW 采用了完全去中心化的开发架构，所有交易流程均在链上完成，且可通过 DeriW 区块浏览器（https://explorer.deriw.com/）清晰查询，从而避免了传统 Perp CEX 潜在的“黑箱”可能性。

其四则为安全性优势。CoinW 方面的背书已不用多说，DeriW 的非托管设计也可确保用户完全掌控其资产安全，该平台已完成了第三方安全公司 CertiK 的合约设计，且未来仍将定期执行审计，以保证系统的长期安全。

数据成绩：黑马之姿已现

基于上述优势，DeriW 为流动性提供者以及交易者等两类主要用户群体均提供了上佳体验。一方面，PendulumAMM 模型可在平衡市场需求的同时保证资金利用效率，从而最大化参与者的回报 ——如下图所示，DeriW 流动性提供者在过去几个周期内所记录的年化收益普遍呈正值，最高时 APR 甚至能达到 351.62%；另一方面，交易者在 DeriW 之上也可享受到更低的费用成本以及更流畅的交易速度，同时选用更高的杠杆倍率，从而可以执行更高效、灵活的交易策略。

自 8 月 4 主网上线以来，DeriW 在不足一个月的时间内已吸引了 22647 名交易用户，历史交易总量更是快速突破了 1 亿美元大关。

早鸟机会：收益、空投两不误

在主网上线后不久，DeriW 还于 8 月 6 日启动了针对早鸟用户的 Supernova+ 积分激励活动。活动期间，用户在 DeriW 上以零费率进行交易的同时还可获得积分激励，从而在交易盈利之外获取潜在的空投收益。

具体而言，活动期间用户每交易 50 USDT，可获得 5 个 DER+ 积分，DER+ 积分是未来 DeriW TGE 时代币空投的核心凭证，积分数量将直接决定空投份额，积分越多，获得的空投越多。除去直接交易之外，用户还可通过推荐链接与更多用户确认绑定的推荐关系。绑定后，推荐人将持续获得被推荐人交易积分 300% 的推荐积分奖励。

当前，DeriW 的 Supernova+ 活动专属界面会提供实时的积分排行，用户可通过该页面实时查询自己的积分数据。综合考虑 DeriW 的发展前景以及实时积分规模，由于项目尚处于早期阶段，当下围绕着 DeriW 的积分争夺暂时还没有“卷”起来，因此可以相对乐观地预期 DER+ 积分所对应的空投收益。

需要注意的是，合约交易本身具有一定的风险性，因此不太建议用户为了积分而去“纯刷”交易量，更合理的策略是结合行情变化在 DeriW 上执行符合自身判断的交易，长此以往，除去交易获利以及随之而来的空投预期外，DeriW 超出其他竞争对手的费用优势也会逐步显现，在更长的周期内帮助用户实现“降本增收”。

Perp DEX 竞赛进入下半场，DeriW 前景如何？

纵观 Perp DEX 赛道的发展史，Hyperliquid 可能算是上半场的赢家 —— 在原生加密资产为主要交易对象的时代，Hyperliquid 让一定规模的用户形成了在链上进行合约交易的习惯，同时在一定程度上从中心化巨头手中夺走了部分原生加密资产的定价权，

而随着股票代币化、稳定币合规等趋势的推进，“万物上链”的时代即将到来。展望未来，链上交易的对象将不仅仅再限于原生加密资产，而是会逐步扩展至股票、债券、大宗资源等各类现实世界资产；与此同时，解决了性能与安全挑战的去中心化交易系统将对传统金融世界冗杂的中心化交易系统形成降维打击。

在这样的大环境下，越来越多的资产、资金及用户将涌至链上，这也将拉开 Perp DEX 赛道下半场的竞争，且新一轮竞争的规模上将远超过去几年。站在赛道大爆发的前夕，DeriW 选择了“极致费率”这一条看似最简单但却最有力的策略来实现差异化竞争 —— 随着市场量级的不断增长，DeriW 的这一优势只会愈发明显，甚至有望成为 Perp DEX 下半场竞赛的破局点。