重磅！英特尔200亿美元增发揭示AI热潮的隐形成本

8月11日，英特尔宣布以每股95美元发行210,526,315股普通股，募资200亿美元，较最初提议的150亿美元大幅上调。承销商还拥有30天选择权，可按相同价格额外购买多达31,578,947股。英特尔预计净收益约为197亿美元，用于一般公司用途、资本开支和营运资金。本次发行定于8月12日完成。

万亿级支出年景下的时间节点

本次股票发行正值AI基础设施投资创下历史新高。高盛研究报告显示，2026年全球AI投资总额预计突破1万亿美元，其中美国将贡献约5810亿美元。高盛经济学家Joseph Briggs预计，到今年年底AI总投资可能达到1.8万亿美元。

英特尔选择通过股权市场而非增加债务来支持其战略。本次发行价每股95美元，远高于2025年9月英伟达作为50亿美元投资的一部分，为英特尔支付的每股23.28美元。作为更广泛协议的一部分，英特尔将利用NVLink开发与英伟达联动的x86 CPU。

两者巨大的价差表明，随着英特尔在AI及芯片制造领域能力扩展，投资者对它的看法已发生根本转变。

资产负债表回暖，但代工业务仍在争抢份额

英特尔在营收显著增长后开始募资。2026年第二季度营收为161亿美元，同比增长25%。CEO陈立武（Lip-Bu Tan）称，这是英特尔15多年来最好的营收增长。

其数据中心和AI业务同比增长59%，英特尔代工业务收入增长31%。不过公司仍录得GAAP每股亏损2.16美元，non-GAAP每股收益为0.42美元。

英特尔仍面临严峻的制造挑战。Counterpoint Research估计，2026年第一季度台积电控制了纯代工市场73%的份额，三星占7%，英特尔未进入前五。

缩小这一差距需要加大对领先制程的投入，包括英特尔18A。公司称该制程已在美国进入大规模生产。股权融资让英特尔在不增加杠杆的情况下，为扩张提供了更多资金空间。

矿工已卷入同一场算力之争

这笔交易对比特币矿工也有影响，其中许多人正追逐AI基础设施机会。CoinShares在2026年第一季度挖矿报告中表示，比特币矿工已签署累计超过700亿美元的AI和高性能计算合同。该公司还估计，到年底AI可能占上市矿商收入的70%，而目前约为30%。

Core Scientific、TeraWulf、Cipher和IREN等公司正越来越多地将自身定位为比特币挖矿之外的数据中心运营商。

经济账能解释这一转变。CoinShares估计，挖矿基础设施每兆瓦成本约为70万至100万美元，而AI基础设施每兆瓦成本为800万至1500万美元。这一溢价促使拥有电力和数据中心容量的矿工有动力重新利用其资产。

英特尔的200亿美元融资，为这场由AI公司、超大规模云服务商和加密矿工共同参与的芯片、电力和先进制造产能竞赛，再添一大资金来源。

接下来会发生什么？

下一个重要节点是8月12日的交易交割。届时承销商是否会行使购买3160万股的选择权，将决定交易总规模是否超过200亿美元。

摩根大通、高盛、摩根士丹利和花旗担任主承销商。除了筹资本身，关键还在于执行：英特尔能否将这笔额外资金转化为足够的代工产能和领先制程能力，以在预计将持续增长至2028年的AI市场中保持竞争力。