欧洲股市一直背着“不受待见”的名声。投资者长期把它当作华尔街和亚洲成长型市场之外的陪衬，但它的基准指数却悄悄跟上了、甚至偶尔打败了标普500。这种名声并非全无道理：欧洲高成长企业更少，资本市场更浅，长期盈利前景也罕有能媲美美国或亚洲最热门科技中心的时候——这也是为什么它近期的行情几乎没有引起注意。
Stoxx 600指数追踪17个欧洲国家的600家大中小盘公司，2026年至今上涨11%，落后于同期标普500创纪录的13.2%涨幅。但这只是2026年的单一年度数据。如果把2025年也纳入视线——当时欧洲多国政府支出激增，让欧洲市场重新活跃——那么对比就反过来了。
高盛在8月10日的一份报告中指出，市场多年以来恰恰在这个维度上误判了欧洲。该行称，自2022年以来，欧洲银行的表现已显著超越由苹果、微软、英伟达等美国科技巨头组成的“美股七雄”。而且，尽管经历了关税冲击和能源供应危机，Stoxx 600自2025年年初以来仍然跑赢了标普500。
高盛表示：“欧洲的实际表现远比市场叙事或大多数投资者所意识到的要复杂得多。”
该行还反驳了“中国竞争全面威胁欧洲股票”的说法。金融、制药、科技、能源、公用事业、电信、航空航天和国防板块构成了欧洲指数的主体，这些行业对低价中国进口商品的敞口很小。与这一威胁关联最深的汽车板块，仅占欧洲总市值的约1%，而且Stoxx 600的这一轮反弹基本上绕开了汽车股。Stoxx汽车指数今年下跌16%，其中大众汽车跌27.6%，Stellantis跌51.9%，原因包括电动汽车需求放缓和借贷成本上升拖累该板块。
法国巴黎银行则认为，机会恰恰出现在最痛苦的地方。该行投资组合经理兼策略师Sophie Huynh表示，欧洲更可能从人工智能的应用中受益，而非成为技术开发者本身；其中汽车等板块正处在潜在受益的位置。“问题的关键是把握市场何时开始谈论这一点，因为你可能会等上一两年，市场共识才会意识到这些深度价值板块会起作用。”
Huynh补充称，强劲的美国消费在很大程度上已经反映在价格中，这意味着美国的动能可能正在降温，而欧洲的复苏正在获势。这一动态也影响了近期欧洲股票ETF的资金流向。
高盛承认，欧洲在数据中心建设与前沿AI模型开发上确实落后，这些风险可能拖累长期生产率。不过，该行将这一差距视为对担心AI相关风险（尤其是围绕中国的风险）的投资者的一种潜在对冲，而不是单纯的弱点。这一“落后”是否能转化为持久优势，可能取决于市场多快开始为欧洲AI周边板块定价，而不是惩罚它们。
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