在加密行业的 3 大瓶颈与机遇里，寻找乐观的解药

作者：DeFi Cheetah

编译：深潮TechFlow

第一个问题 – 激励不一致

对许多创始人而言，他们的最终目标是让代币上市，而非推出优秀的产品。这是因为代币上市能带来即时的财务收益。虽然这种方式可能会在短期内最大化利润，但它与长期的行业健康和价值创造目标不一致：创始人的个人激励与加密行业的长远发展背道而驰。

越来越多的创始人追求快速盈利，这种做法树立了不良先例，让人们认为成功由代币上市决定，而非产品质量。这形成了一个负反馈循环，吸引了那些只想快速获利而非推动有意义创新的人。这也是为何一些创始人或早期行业领袖退出这个领域，而加密行业在其他技术领域，尤其是 AI 中常常被污名化的原因。

当项目未能兑现承诺，因其基础产品薄弱或不存在时，会导致投资者和用户的失望。随着时间推移，这将削弱对整个行业的信任，使得合法项目更难以获得支持，行业也更难以成熟。

第二个问题 – 资源错配

不少加密风险投资公司纯粹以炒作为导向，更关注项目是否能引起市场热潮（这会显著影响代币发行时的价格），而非产品的实际用途。原本可以用于改进技术、增强安全性或扩展产品功能的资源，反而被用于营销、制造炒作和提升代币价值的活动。这种资源错配阻碍了行业的价值创造，劣币驱逐良币。

我认为风险投资公司追求利润是完全合理的，因为他们需要为有限合伙人（LP）的最大利益服务；他们并不是在从事慈善事业。实际上，风险投资公司面临着很大的挑战：大多数情况下，由于代币的长期锁定期，他们无法在市场热潮时退出，并且常常被误认为是代币价格下跌的替罪羊。（无论如何，这是另一个话题，我可能以后会再谈）

第三个问题：价值创造并不一定能反映在市值上

这使得那些投资于硬核技术的加密风险投资公司可能无法为LP带来良好的回报，从而降低了其他风险投资公司进行类似投资的动力，导致了前面提到的第二个问题。尤其是，那些与当前市场热点不符的项目在社区中很难获得关注。为什么呢？

正如 @cobie 曾经说过的，“大多数在加密领域的人无法自己充分评估一个项目的技术和基本优点。相反，普通投资者在决策中非常依赖于信号和社会认同。” 由于市场主要由普通投资者主导，这导致市场效率低下（不过这对寻找投资机会来说是有利的），许多有价值的项目被低估，其估值远低于那些 meme 币！

更具体地说，协议开发和建设者的价值创造需要数年的时间，而加密牛市中的交易者通常只关注几周甚至更短的周期。因此，项目代币价格的表现几乎完全由市场关注度决定。结果就是，很多项目在业务拓展和营销上的支出超过了研发投入，哗众取宠的行为屡见不鲜。

尽管存在这些问题，我仍对加密行业持乐观态度！加密行业至少有三个价值主张，这些主张带来了巨大的市场机会，并将产生深远的影响。

首先，发行非托管资产（如代币，而非银行托管的纸币）的能力吸引了大量有才华的创始人。

尽管加密行业有负面声誉，但在这个领域筹集资金通常更容易，并且由于代币的流动性比股票更高，估值也更高。代币让创始人可以在全球范围内获得资金，而不受地域限制，并从任何风险偏好较高的投资者那里获得支持。加密行业的繁荣主要得益于早期阶段筹资的便利性，吸引了大量有才华的建设者。

其次，区块链通过允许人们在无需信任的情况下合作，消除了许多中介，并降低了相关成本。

例如，传统交易所需要与负责经纪、保证金、风险、结算、托管、用户界面、API等的各方分摊费用，而加密交易所则无需支付这些费用。因此，消费者可以支付更低的费用，因为服务提供商可以降低收费率，而服务提供商仍能赚取更多，因为节省的成本超过了降价幅度！因此，整个经济系统的总效用得到提升，消费者和生产者的剩余都增加了。

最后，区块链可以通过加密代币作为价值传输的媒介。

通过代币来激励用户，其价值取决于人们对项目未来前景的看法，这比初创公司在最需要资金时花费实际美元要容易得多。这有助于解决初期发展的两难问题。

更重要的是，用户可以转移和交换那些当前网络基础设施难以处理的价值。例如，有些人通过完成任务（如验证交易或为去中心化网络提供计算能力）来获得代币奖励。通过区块链这一可复制的状态机，这些过程可以更加顺畅地进行。新的价值传输方式可以催生新的商业模式，以满足以前无法满足的需求。

我写下这些是因为了解到很多人其实面临着相同的困扰。公开讨论可能会让更多人意识到你并不孤单——许多人确实有相同的感受，我认为这也标志着新技术的萌芽阶段。