巨鲸持续加仓比特币、以太坊和XRP，数据暗示加密熊市或已进入最后阶段

七月的上涨行情过后，加密市场在八月面临地缘政治与宏观经济层面的双重压力。然而，链上数据却显示，大资金正在悄然布局。

全球股市在八月上旬刷新历史新高，而比特币却停滞不前，价格维持在 64,700 美元附近，周涨幅仅 1.5%。但表面的平静之下，最大的钱包地址仍在持续买入。比特币巨鲸地址（不含交易所和矿池）的持仓量已攀升至约 306 万枚 BTC，虽仍低于 2025 年牛市顶峰时期的约 323 万枚，但说明巨鲸仍有进一步吸筹的空间。

以太坊的增持趋势更加明显。自 2025 年年中以来，持有超过 10 万枚 ETH 的地址已累计增持约 180 万枚 ETH，增幅接近 70%。与此同时，持有 1,000 至 10,000 枚 ETH 的地址持仓量从 1 月份的 1560 万枚降至 1290 万枚，筹码加速向巨鲸集中。

XRP 的订单规模仍维持在“大鲸”级别，价格在 1 美元附近区间震荡，表明市场在吸收抛压而非激进买入。此外，XRP 流入币安的量已降至历史最低水平。

综合来看，链上数据暗示巨鲸正将当前阶段视为吸筹机会。不仅大户在买，网络采用指标也在改善。Santiment 数据显示，过去两周以太坊非空钱包数量首次突破 2 亿，XRP Ledger 和 USDC（以太坊网络）均突破 800 万，Chainlink 等项目的持币地址数也在持续增长，这反映出即使在市场情绪谨慎的情况下，网络参与度仍在扩张。

CryptoQuant 还指出，估值正接近历史低估水平。比特币和 XRP 均接近其实现价格——分别为 52,900 美元和约 0.75 美元。以太坊的折价更为明显，目前价格已远低于约 2,450 美元的实现价格。CryptoQuant 认为，这种状况反映出“熊市后期区域”。另有迹象显示，比特币链上获利供应比例约为 52%，意味着近半数比特币处于亏损状态。历史上，这一比例在每个熊市周期中都是关键的枢轴水平。

不过，底部尚未确认。CryptoQuant 强调，在趋势反转之前，价格仍有可能进一步下行。报告称：“风险回报比已显著改善，但并未完全去风险。随着大型持有者持续吸筹，下行压力有所降低，这标志着熊市已进入最后阶段——但从纯估值的角度来看，在确认底部之前，可能仍存在进一步下行的空间。”

其他分析机构也持类似观点。Glassnode 将当前底部条件描述为“正在组装，但尚不完整”。“底部信号正通过无聊而非投降式抛售来汇聚，目前仍低于以往每个熊市底部的水平。”

目前，巨鲸正在买入市场尚未回报的弱势。