道琼斯工业平均指数连续三年实现双位数涨幅，但这并未提高其出现回调的概率。MarketWatch撰稿人Mark Hulbert指出，道指在历史上实现又一个双位数年份的基准概率仍为49%。
华尔街流传着一种说法，认为仅仅是连续上涨本身就意味着回调势在必行。Hulbert将这种推理称为“赌徒谬误”，与抛硬币迷信背后的错误如出一辙。
Hulbert将市场比作抛硬币：一枚连续多次正面朝上的硬币，下一次仍有一半概率继续正面朝上。他对可追溯至19世纪末的129年道指数据进行分析后发现，无论此前经历多少个强势年份，双位数涨幅的概率都维持在49%附近。即便在多年连涨之后，这一基准线也几乎未发生移动。
Hulbert还引用了哈佛大学和香港大学的研究。该研究利用过去两年的回报率估算崩盘风险，State Street Markets与哈佛研究人员合作应用该框架测算当前概率。结果显示，未来两年内下跌40%的概率为19%，而五年平均值为26%。换言之，当前崩盘概率低于正常水平。
其他华尔街声音指出了不同的警示信号。一些交易员在近期的AI股票轮动中看到了互联网泡沫破裂的影子，这与Hulbert所回应的基于连涨叙事的担忧是两回事。
Hulbert强调，他的模型仅反映历史回报，并未涵盖美股估值过高等其他风险。进入下半年，华尔街情绪依然分裂。Fundstrat的Tom Lee提出了回调判断，显示部分策略师希望先回调再继续上行；而摩根大通和CFRA上调标普500预测，则体现出市场对涨势延续的更广泛信心。
目前来看，Hulbert的结论仍然成立：道指在2026年实现双位数涨幅的概率为49%，与任何其他年份无异。
免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。
