聯準會無力回天？Ray Dalio 揭美債評級下調背後風險：「通膨」才是真違約

美債評級失真：你拿到的錢還值錢嗎？

近期美國主權債務的信用評等再度被下調，引來財經界對「名目安全 」與「實質安全 」差異的關注。橋水基金創辦人 Ray Dalio 昨日的推文指出，評等機構只評估政府是否會「付不出錢」，卻忽略了政府「印鈔貶值」的更大風險：

政府可能透過印鈔還債，導致債券持有人的損失來自於「收到的錢變得更不值錢」，而不是「收到的錢變少」。對在乎自己資產實際購買力的投資人來說，美債風險其實遠比信評機構所顯示的還要高。

黃金多頭 Peter Schiff 進一步強調，當債務以本國法幣發行時，通膨才是主要風險。而對於無法投票的外國債權人來說，他們更容易成為通膨的犧牲品，因此「外國持有的美債違約風險」也應該被納入考量。

由此可見，「名目安全」是可以兌現的，但「實質安全」才是真正風險的核心。

前聯準會主席早已預言：我們保證支付，但不保證購買力

Dalio 一席話不禁讓人想起前聯準會主席 Alan Greenspan 在 2005 年的一段發言：

我們可以保證支付現金的能力，但無法保證其購買力。

這與 Dalio 的觀點不謀而合：「當代最可怕的違約形式，不是債務毀約，而是透過通膨把價值『偷走』。」

財政主導時代來臨：聯準會已束手無策

加密媒體 Swan 另一則推文則表明，我們已經進入「財政主導 」的新貨幣體系時代。傳統上，市場將目光聚焦於聯準會的利率與 QE 政策，然而如今真正定調市場的，是美國財政部與國會。隨著債務赤字失控，聯準會的操作空間越來越小：

• 利率無法繼續升高，否則將引爆財政危機
• 縮表只能短期進行，無法持久
• 一旦通膨升溫，央行也無力反擊

金融分析師 Lyn Alden 總結道：「這些舊有工具已不再管用，這是完全不同的體制。」

債務赤字是「結構性」而非「週期性」

Swan 擔憂，美國當前的財政赤字問題早已超出週期波動範疇，而是深層的結構性缺陷：

赤字不再是景氣低迷的暫時副作用，而是國家制度設計的長期結果。

這也讓「Nothing Stops This Train.」這句迷因成為當前美國經濟危機的縮影。當赤字無止境，當通膨成了政策工具而非敵人，逃生也是一種解方。比特幣與黃金等抗通膨資產的角色也在此背景下被重新審視。

聯準會將轉向？數據是粉飾還是訊號？

市場普遍預期聯準會可能即將轉向，加密 KOL @Vito_168 認為聯準會並不會公開承認美債市場流動性即將崩潰的現實，取而代之的，將會是「數據開始變好」的敘事，比如「通膨降溫、經濟放緩、寬鬆政策奏效」等：

辛苦點加班，把數據微調得剛好就好，反正大多數所謂的宏觀分析師也看不懂。

他戲稱，屆時川普可能還會宣稱這是他的勝利，成功說服了鮑威爾為選情護航。

美債危機風暴，你準備好了嗎？

當評級不再可靠，當央行無能為力，當結構性赤字與財政主導已成定局，投資人所要面對的不只是市場波動，而是整個貨幣制度轉型的風險與機會。

Dalio 一再警告，未來的資產配置邏輯，必須應對這場正在發生的體制轉變，每個人或許都需要準備好自己的「逃生艙」。