Delphi Digital：預測市場規模突破600億美元，成為核心業務 DeFi 下文

加密貨幣研究公司 德爾福數碼 在其最新的「2026 年展望」報告中，研究了預測市場的演變，描述了該行業如何從其小眾起源發展成為一個規模超過 600 億美元的類別。 

研究指出，大型機構和麵向消費者的參與者正開始進軍這一領域。芝加哥商品交易所集團（CME Group）已宣布計劃推出體育相關市場，Coinbase正準備推出自有預測市場產品，而Robinhood收購了MIAXdx，旨在運營自有市場並減少對Kalshi的依賴。同時，Polymarket和Kalshi等老牌平台也在加大力度，試圖在競爭日益激烈的市場環境中搶佔更多份額。

根據 Delphi Digital 的分析，Polymarket 正在推行一項策略，旨在將其加密原生用戶群與美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的監管合法性相結合，以最大限度地提高流動性。該公司預計很快將透過收購一家獲得 CFTC 許可的交易所 QCX 在美國重新推出服務。此外，Polymarket 也透過與 UFC、NFL 和雅虎財經等機構合作，拓展其在 Web 2 領域的受眾群體。在基礎設施方面，Polymarket 正尋求透過潛在的技術手段來強化其鏈上優勢。 airdrop 旨在加強用戶留存和網路效應的舉措和與 Rabby 和 MetaMask 等平台的更深入的錢包整合。

相較之下，Kalshi 則專注於監管障礙和深厚的訂單簿流動性所帶來的防禦和進攻價值，力圖在全球範圍內以及鏈上環境中擴張。據報道，該公司已完成 300 億美元的融資，並計劃進軍多達 140 個國家，此​​舉旨在對抗 Polymarket 的國際領先地位。 Kalshi 並未直接與去中心化金融平台競爭，而是將其流動性整合到現有的鏈上交易中心，例如 Jupiter 和 Phantom，以期透過高流量的加密原生管道獲取更多交易量。

報告也強調，無論是第一層還是第二層區塊鏈網絡，如今都擁有實際的經濟誘因來吸引預測市場活動。 Delphi Digital 預計，受此類市場交易量和用戶參與度的推動，資助計畫將越來越多地瞄準這類計畫。報告進一步指出，通用預測平台不太可能取代流動性成熟的現有平台，這意味著更有前景的機會在於針對特定用戶群和用例量身定制的利基產品。

借鑒永續期貨對衍生性商品交易的影響，該分析表明，預測市場可以對選擇權進行類似的簡化。例如，圍繞著「比特幣在特定日期是否會收於給定價格之上」這類問題構建的合約，實際上就相當於現金結算的二元期權，但卻摒棄了傳統期權結構的複雜性。這些市場摒棄了希臘字母、行使價階梯和複雜的定價模型，取而代之的是簡單易懂的機率標度，從0到100美分，便於廣大用戶理解。 

Delphi Digital指出， 預測市場 能夠將波動性重新包裝成易於理解、直觀的形式的協議，有望刺激對鏈上選擇權的新需求。 Euphoria 等協議就被視為這一趨勢的例證，其介面圍繞著所謂的「點擊交易」構建，旨在使其更像休閒遊戲而非專業的交易終端。

預測市場 DeFi 基礎建設：從投機到本土保險、治理與協調

預測市場正日益被視為去中心化金融的潛在核心基礎設施（DeFi透過解決原生、無需信任的保險領域長期存在的空白。 DeFi 隨著市場成長，參與者需要一些工具來對沖協議風險、流動性風險和特定資產風險，而無需依賴中心化中介機構。一些短期市場，例如圍繞事件（如stETH在一個月內是否會跌破0.98 ETH超過一小時）構建的15天或30天合約（結算窗口周期固定），正在成為用戶對沖特定風險的一種方式。 defi能夠以高度精確的方式評估風險敞口。這些結構類似於客製化的風險轉移工具，可以根據不同的投資組合和投資期限進行調整。

然而，這些市場的形成面臨結構性挑戰，尤其是在尋找可靠的交易對手方面。流動性提供者通常只能獲得相對較低的溢價，卻要承擔巨大的尾部風險，包括發生小機率事件時可能遭受的嚴重損失。儘管存在這種不平衡，但預計任何能夠成功解決此協調問題的平台都將立即獲得巨大的需求，尤其是來自那些在各個市場投入大量資金的參與者。 DeFi 制定相關協議，並尋求降低下行風險的成本效益方法。

預測市場更廣泛的機會並非與Polymarket等成熟平台直接競爭，而是將現有技術堆疊拆分，以便更有效地服務不同類型的用戶。專業交易員和機構投資者需要能夠增強其資訊優勢並幫助他們在快速成長的市場中發現定價錯誤機會的工具。這催生了聚合器，它們提供跨多個交易場所的統一儀錶盤，以及提供風險建模、另類資料流和錢包活動追蹤等高級分析服務的平台。這些層級正逐漸類似於支撐傳統金融市場複雜交易的基礎設施。

同時，預測市場的潛在受眾遠不止於金融投機。雖然交易型​​產品的市場規模龐大，但社交娛樂市場則較為廣大。朋友間的非正式打賭早已司空見慣，然而目前大多數平台的設計都以專業交易員為目標用戶，而非大眾市場用戶。面向更廣泛用戶的平台預計將優先考慮強調社交訊號和共享體驗的功能，而非僅僅關注利潤最大化。

展望未來，大規模操作這些工具的活躍參與者可能並非人類。由人工智慧代理管理的基金預計將即時監控資料流，識別定價錯誤的市場，並比任何個人交易員更快、更穩定地執行套利策略。隨著這些自動化參與者的日益普及，二元期權市場中容易被利用的低效率之處可能會被消除，從而壓縮利潤空間並減少簡單交易優勢的可用性。

隨著傳統預測市場機會的定價效率不斷提高，預計資本和用戶都將轉向新的市場設計和機制。這些新模式包括：影響市場，它對結果的後果而非機率進行定價；輿情市場，它追蹤群體情緒而非客觀事件；加密原生夢幻體育平台，它將球員卡轉化為流動性強且可交易的資產；以及未來政治體制，在該體制中，治理決策由預測提案是否符合預期結果的市場來指導。defi需要性能指標。協調市場正在進行額外的實驗，其中涉及協議。 defi參與者設定具體目標，購買代幣並採取行動來實現這些目標，集體的成功會帶來收益和代幣升值。

綜上所述，這些發展表明預測市場正在超越單純的投機工具角色。它們日益成為鏈上選擇權、去中心化保險、治理框架和大規模協調的基礎組成部分，預示著未來它們將作為多功能的金融和組織基礎設施發揮作用。