過去一週加密貨幣動態：ETF資金流入1.42億美元，遭遇98萬美元的牛市陷阱，迅速回落至92萬美元。

比特幣又試圖擺脫沉悶的局面……然後立即提醒所有人，為什麼在這種行情下追逐強勢基本上就是自願提供流動性。

從圖表上看，走勢相當清晰：本週早些時候，我們終於突破了盤整區間，實現了垂直擠壓，並創下了略低於 98 萬美元的高點。這正是市場一直視為拋售牆的「舊高」區域。觸及該區域後，後續下跌並未出現。價格也沒有立即崩盤——它出現了那種令人惱火的現象：在頂部附近徘徊，在 95 萬美元中段附近窄幅震盪，給了後期多頭足夠的時間，讓他們相信突破“有效”。

然後就是崩盤。就在截止日期前不久：價格無情地下跌，直接跌破本地區間，跌至約92.6美元，並伴隨一條巨大的紅色K線。這並非溫和的回調。這看起來像是市場找到了最大的痛點：將所有在阻力位上方買入的投資者困住，讓他們無法出手，然後觸發停損單，迫使他們一次性拋售所有風險資產。

那麼，本週的局勢發展背後究竟隱藏著哪些潛在因素呢？

首先，ETF資金流入情況從帳面上看依然強勁——現貨比特幣ETF流入約1.42億美元，創下10月初以來的最高紀錄。在更健康的市場中，這種資金流入往往起到支撐作用：下跌時買盤更快，阻力最終會被突破。而目前的情況更像是“穩定的支撐”，其他投資者則利用市場強勢拋售。這並非意味著資金流入不重要；而是說，當交易仍以槓桿和短期獲利為主導時，資金流入並非萬能靈藥。資金流入可以防止市場崩盤…但仍無法突破已知的阻力位。

其次，美國政策新聞不斷注入交易員最厭惡的不確定性，因為它非此即彼、進展緩慢且充滿政治意味。 《CLARITY法案》的鬧劇——有報導稱，在Coinbase僵局之後，白宮威脅要撤回對該法案的支持，再加上圍繞該法案的更廣泛爭議，例如哪些內容被允許… DeFi代幣化股票和穩定幣獎勵/收益－這些因素並不會像單一的「壞消息蠟燭圖」那樣直接衝擊價格，而是會以波動稅的形式出現。這會讓投資人更快逢高做空，更快在阻力位獲利了結，更不願意在周末繼續持有風險。 98K美元的走勢就體現了這一點：沒有人願意成為在政策新聞鋪天蓋地而來的搶購者。

第三，安全問題再次成為焦點：一起價值 282 億美元的社交工程盜竊案（據報道，攻擊者冒充 Trezor 客服人員，誘騙受害者洩露助記詞）雖然不會改變比特幣的基本面，但絕對會影響到用戶的行為。它提醒所有人，「自我託管」的安全性取決於用戶本身的營運安全，即使沒有智慧合約漏洞，巨額資金仍然可能因為人為失誤而消失。短期來看，這類事件往往會引發兩種截然相反的反應：有些人轉向「更安全」的投資管道（例如 ETF、受監管的支付系統），而有些人則完全放棄創投，因為這提醒人們，這個生態系統仍然存在著令人擔憂的風險。無論哪種情況，這都無助於降低人們追逐價格突破的風險偏好。

綜合來看，本週的走勢就說得通了：現貨需求出現（ETF），價格終於有足夠的上漲動力觸發止損單並測試98萬美元的重要區域，但宏觀/監管環境以及市場慣於拋售的趨勢，使得這波上漲變成了牛市陷阱。一旦動能停滯，結構崩盤就輕而易舉──而且崩盤速度極快。

現在重要的是，這次下跌究竟只是“重置槓桿，維持更高的低點”，還是新一輪回落至區間下限的開始。短期來看，市場需要迅速收復93萬美元中段，然後是94萬美元中段，以化解跌勢。如果做不到，就得重新關注之前的支撐位：大約92萬美元，然後是90萬美元出頭，最終是89.5萬美元左右的區域，在這個震盪行情中，該區域一直被視為“價格足夠低，可以守住”的支撐線。如果收復95.5萬美元，那麼這波下跌看起來更像是一次震盪；如果跌破該區域，則再次提醒我們，98萬美元仍然是反彈的終點。