dYdX在Robinhood Chain上线Arcus DEX，DYDX代币下跌23%

7月1日，dYdX在Robinhood Chain上线了Arcus。Arcus是一个去中心化交易所，支持代币化股票和永续合约。Arcus推出后，交易量飙升超过650%，DYDX价格跌至0.138美元，24小时内跌幅达23%。

Arcus的推出从根本上改变了公司在去中心化衍生品交易中的竞争方式。它为交易者提供了全天候交易代币化股票的机会，并提供了相对于此前仅限加密货币交易选项的、潜在回报更大的期权交易。Arcus平台将向用户提供95只代币化股票，以及此前已有的仅限加密货币交易选项。

dYdX作为最大的DeFi协议之一，与Robinhood基础设施的合作，为向全球用户提供代币化股票带来了新的机遇。这一合作使两家公司在推动代币化资产数字解决方案的过程中更加紧密。

Arcus也是首批在Robinhood Chain上推出的DeFi平台之一。Robinhood Chain是Robinhood新推出的以太坊Layer-2区块链，采用Arbitrum Orbit技术构建。Robinhood Chain通过兼容EVM和以太坊结算，为开发者提供了更适合创建现实世界资产（RWA）代币的环境。通过在Robinhood Chain上构建，Arcus能够接入专门为代币化资产设计的生态系统，而非通用DeFi网络。

什么是Arcus，由谁构建

据dYdX创始人Antonio Juliano称，Arcus的推出是dYdX Labs与Robinhood Crypto合作的成果。Arcus的新任CEO兼联合创始人将是Eddie Zhang，他曾在dYdX工作，之后收购了Pocket Protector。Juliano将转任执行董事会职务，主要关注长期战略，而未来Arcus代币的一部分将分配给dYdX社区。

Juliano未具体说明未来Arcus代币将分配给dYdX社区成员多少份额、如何获得分配资格、何时归属或分发。截至7月2日，Arcus和dYdX Labs均未发布任何官方代币经济学或治理文件，说明未来Arcus代币将如何分配给dYdX社区成员、潜在投资者、员工或生态参与者。

“对我来说、对团队来说、对dYdX社区来说，最好的举措就是Arcus，由Eddie掌舵，”Juliano写道。

如今，Arcus团队宣布为95只代币化股票推出零费用现货交易。永续合约交易目前处于私人测试阶段，仅面向机构和大型交易者。其他希望获得永续合约访问权限的个人可加入公开等候名单，待更多信息公布后方可知何时能获得访问权限。团队尚未公布永续合约的公开上线目标日期。向所有合格用户开放衍生品交易的时间线，仍是该平台最受关注的里程碑之一。

DYDX为何下跌

乍一看，dYdX宣布重大产品，代币却下跌23%，似乎不同寻常。然而，交易结构揭示了代币如此反应的原因。Arcus是一家完全独立的公司，未来将发行自己的代币。首席技术官Juliano转任董事会成员，并承诺继续支持dYdX v4，而非进一步积极开发，这使许多交易者解读为，dYdX未来的大部分创新可能会发生在Arcus而非现有的dYdX链上。

根据CoinMarketCap数据，消息公布前，DYDX交易量在公告后24小时内飙升至约1.27亿美元的高点——是日均交易量的六倍以上——而DYDX市值跌至约1.165亿美元，市值排名约第160位。

Arcus将股票敞口与加密衍生品结合

Juliano在博客中承认，当dYdX链试图实现完全去中心化时，它牺牲了一些东西——主要是性能、用户体验以及与其他专注于执行速度、易用性和足够流动性以获取市场份额的平台竞争的能力。Arcus的初衷是通过聚焦交易性能和用户体验来解决这些问题。该交易所将利用Robinhood Chain，这是一个基于Arbitrum Orbit的以太坊Layer-2网络，完全兼容EVM，允许创建代币化RWA。

Robinhood Chain旨在提供自我托管、低成本的执行，并与更广泛的以太坊生态系统协作，利用以太坊的结算安全性；然而，Robinhood尚未公开发布任何详细的性能规格，如交易吞吐量、延迟或最终性。

该交易所的计划是允许交易者将其代币化股票头寸作为永续合约的抵押品。这将允许在同一账户内对股票和加密衍生品进行交叉保证金。如果成功实施，将减少在加密和股票之间分散的资金量，允许交易者在持有股票敞口的同时开立加密杠杆头寸。

Arcus及其主要竞争对手

Arcus与Hyperliquid和dYdX v4不同，它采取了差异化战略；而Hyperliquid和dYdX v4只专注于加密货币原生形式的永续合约，Arcus则试图通过在一个平台上提供代币化股票、现货产品和衍生品，来连接传统资产/投资市场与去中心化市场。

根据Arcus博客上的免责声明，该平台在美国、加拿大或英国不可用。Arcus上的代币化股票被结构化为对发行人的现金赎回的合同索赔，而非基础股票的直接所有权。因此，用户面临额外风险，包括发行人信用风险、流动性限制、与基础股票的价格偏差以及代币化证券监管待遇的演变。

期货上线和代币经济学成为下一个考验

Arcus尚未提供永续合约的确认公开上线日期，也未发布其计划中的原生代币的代币经济学。投资者将在未来几个月密切关注三个重要里程碑：向零售用户开放永续交易、公布dYdX社区的详细Arcus代币分配条款，以及Robinhood Chain能否在竞争中吸引有意义的流动性，与成熟的去中心化衍生品交易所竞争。

Arcus最终能否成功从Hyperliquid等竞争对手手中夺取交易量，同时为现有DYDX持有者保留价值，将决定这一战略转向是强化更广泛的dYdX生态系统，还是加速流动性向新平台迁移。