比特币见底了？链上数据：接近但尚未确认

比特币（BTC）过去几个月波动显著，但链上数据显示，筑底条件已经具备。然而，标志着全面复苏的确认信号尚未到来。

Glassnode表示，下跌已进入后期阶段，但多个指标必须吻合才能确认持久反转。

在其最新报告中，Glassnode指出，比特币在多项链上指标上继续呈现熊市后期的特征。自2026年2月初以来，比特币一直交易在真实市场均值（True Market Mean）和短期持有者成本基础（Short-Term Holder Cost Basis）下方。Glassnode将这两个水平分别定为76,600美元和72,200美元。这一5个月的折价期在比特币历史上属于最长之一。

“在这种折价下的长期积累——新资金持续以低于近期买家及整体活跃市场成本基础的价格部署——历来构成周期性底部的基础，对价值导向的投资者而言是一个有吸引力的区域，”Glassnode表示。

与此同时，长期持有者主导了当前的抛售。长期持有者亏损占总实现价值的比例（30日简单移动平均）已从2月的15%升至43%。Glassnode表示，该群体的投降行为近日达到近2.8亿美元/天的峰值，为2022年12月以来最高，且尚未降温。

机构需求依然疲软。现货比特币交易所交易基金（ETF）资金流出已从6月峰值放缓至8890万美元/天，但资金流仍为负值。

同时，衍生品仓位偏向谨慎。虽然看跌/看涨比率已降至0.56，为2026年最低点，但偏斜度和波动率仍反映市场对进一步下行风险的预期。

“市场需要投降压力进一步降温、机构资金流稳定，理想情况下还需持续收复真实市场均值，才能积极构建对趋势转变的概率评估，”Glassnode指出。

尽管如此，历史给多头带来了一些安慰。过去十年中，比特币在7月大多收涨。据CryptoQuant数据，比特币在2018年7月上涨约20%，在2022年7月上涨17%，两者均为熊市年份。

需求也在企稳。CryptoQuant数据显示，总需求已从6月初接近65万BTC的收缩恢复至中性水平。美国买家也已回归。Coinbase溢价指数在比特币从57,000美元反弹时升至-0.062。

然而，CryptoQuant的牛市评分指数（Bull Score Index）目前为20，远低于其认为可持续反弹所需的60。

截至发稿，比特币交易价格约为62,904美元。美国对伊朗的新一轮打击令风险资产承压，抹去了部分从57,700美元低点以来的涨幅。