沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在华尔街的影响力在2026年似乎有所动摇，其执掌的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway，NYSE: BRK.B）大幅跑输市场。截至当前，伯克希尔B类股年内下跌1.8%，而标普500指数上涨10.7%。计入股息后，指数涨幅达11.4%，这意味着伯克希尔在股价上落后12.4个百分点，总回报落后13.1个百分点。
这一差距在6月1日时更为显著——伯克希尔当时落后基准17.5个百分点，创年内最大跑输幅度。6月的反弹几乎弥补了三分之一的差距，但整体表现仍不乐观。第二季度及随后10天，伯克希尔仅上涨约3%，而科技股权重较高的标普500指数却飙升约16%。截至3月底，伯克希尔还领先1.8个百分点。
这并非巴菲特和伯克希尔首次表现疲软。2025年，伯克希尔全年落后标普500指数（未计股息）5.5个百分点，计入股息后差距达到7个百分点。连续两年相对回报下滑，使市场更加关注伯克希尔的领导层更迭及其与科技巨头主导市场的竞争能力。
在《福布斯》关于爱达荷州太阳谷艾伦公司会议的报道中，首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和投资经理泰德·韦施勒（Ted Weschler）并未被提及，但两人均被列为与会嘉宾。CNBC和路透社的现场照片也显示他们出席了这一私人活动。该年度聚会汇聚了众多商业巨头，包括亚马逊创始人杰夫·贝佐斯、Meta首席执行官马克·扎克伯格以及OpenAI的萨姆·奥尔特曼。阿贝尔和韦施勒的出现恰逢投资者密切关注巴菲特交接进程，并将伯克希尔的业绩与市场快速增长领域进行比较。
从长期看，伯克希尔自1965年以来的复合年回报率为19.9%，几乎是标普500指数同期回报的两倍。巴菲特通过在企业估值被恐惧压低时买入优质公司，积累了这一辉煌纪录。然而，近期数字显得黯淡。
巴菲特一直主张频繁交易有损投资者利益，他曾表示：“股票市场的设计就是为了将资金从活跃者转移给耐心者。”他还警告不要仅仅因为价格下跌就卖出，并提出了著名的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”原则。历史数据支持这一耐心策略：1928年投资标普500指数的100美元，即使历经崩盘、衰退、战争和政治冲击，如今已接近100万美元。
2008年银行危机期间，巴菲特运用了这一策略。伯克希尔在金融股暴跌时向高盛投入50亿美元，获得利率10%的优先股和认股权证，最终盈利超过30亿美元。当时，许多交易员担心整个银行体系可能崩溃。巴菲特检验市场抛售的方法很简单：他会问，股价下跌30%是否会减少可口可乐的饮料需求，或降低美国运通的信用卡使用量？当客户行为不变时，他将股价下跌视为市场问题而非企业问题。
1973年市场深度抛售时，伯克希尔以1060万美元投资《华盛顿邮报》，巴菲特认为股价仅为公司实际价值的四分之一。买入后股价进一步下跌，但伯克希尔坚持持有。到1985年，该笔投资价值超过2亿美元，回报率接近1900%。这一赌注基于他的判断：恐慌可能将优质公司的价格远远低于其公允价值，且持续时间可能长达数年。
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