俄罗斯原油海上囤积1.35亿桶，滞销危机迫使俄或大幅减产

乌克兰无人机袭击、西方制裁收紧与关键买家退缩三重压力下，约1.35亿桶俄罗斯原油目前滞留在油轮上，无处可去。这相当于俄罗斯一个月的典型出口量，只是漂浮在海上等待收货。

自2025年中期以来，乌克兰无人机已袭击至少15家俄罗斯炼油厂，大幅削减国内炼油能力。当炼厂无法加工原油时，本应内销的石油被迫转向出口，加剧了供应过剩。

美欧制裁力度显著加强，尤其针对俄罗斯赖以规避价格上限的“影子舰队”——老旧油轮。这些船舶面临航程延长、运营成本高企、港口拒收、保险困难以及卸货点长期等待等问题。

此外，关键买家正在撤离。印度炼油商此前在欧洲撤出后大量购入折价俄油，但据报道现已减少采购。截至2026年1月底，俄罗斯日出口量约318万桶，低于圣诞节前水平。估计2026年初有多达1.5亿桶原油滞留在油轮上，而陆上存储设施已满50%以上。

当无法出口、无法国内炼制、也无法储存时，最终只能停止开采。行业称之为“关井”，这是生产商最不愿面对的结局。关闭油井并非关掉水龙头那么简单。俄罗斯油田，尤其是西西伯利亚的成熟油田，若停产可能遭受永久性损伤：地层压力下降、设备老化，重启需要数月甚至数年，某些油井再也无法恢复原有产量。

制裁终于击中了痛处。西方政府通过直接制裁油轮本身，而非仅针对买家或金融中介，切断了供应链的物理瓶颈。受制裁油轮无法轻易在主要港口卸货，保险也几乎无法获得。1.35亿桶被困原油大约相当于美国七天的消费量。如此大量原油冻结在运输途中，意味着巨额资本悬而未决，只能产生存储成本而非收入。