Bitmine Immersion Technologies主席Tom Lee认为，以太坊（ETH）的牛市逻辑已不再依赖于加密原生投机，华尔街采用正成为新的增长引擎。他警告投资者正在错误时机离场。
ETH目前交易价格约为1,880美元，较2025年近5,000美元的高点下跌约60%。然而Lee认为，这一价差反映的是转型而非天花板。
Lee在Bitmine的7月主席信件中详细阐述了这一观点。以太坊的第一个时代由ICO、NFT、ETF和稳定币推动，ETH两次接近5,000美元。在他看来，下一个时代属于机构。
“与2022年加密熊市不同，华尔街正在以太坊上构建。”支持他的数据包括：贝莱德的BUIDL基金目前持有约26亿美元代币化国债，并获得穆迪最高货币市场评级。摩根大通紧随其后推出MONY基金，延续其2020年通过Onyx开始的代币化布局。
Lee还引用Electric Capital数据指出，以太坊虚拟机（EVM）堆栈上约有6,000名开发者，以太坊在新开发者数量上排名第一。同时，新的机构工具不断深化这一基础。
Robinhood Chain于7月1日在Arbitrum上线，成为关键论据。上线两周内，其DEX日交易量约8.11亿美元，一度超越以太坊本身。尽管之后被以太坊和Base反超，但Lee表示累计交易量已突破10亿美元。
“Robinhood Chain意义重大，因为它使用ETH作为原生Gas代币。交易费以ETH计价，并在以太坊L1上结算。这听起来就像ETH是货币。”Robinhood CEO Vlad Tenev也曾表示，传统轨道上运行的一切最终都会上链。
Lee将今日以太坊比作亚马逊。该股在拆分调整后的6美元附近停滞了12年，随后随着可触及市场扩大而攀升至241美元。“我认为人们正在以太坊底部恐慌离场。”
Lee也承认看空观点：ETH两次在同一价位受阻，怀疑者认为本轮周期结果难有不同。“很多人看着ETH会说，区间顶部是5,000美元，看不到进一步上行空间。”经济面同样存在两面性：Robinhood Chain几乎不向以太坊基础层支付费用，Artemis CEO Jon Ma警告其繁荣仍由Meme币而非机构驱动。
值得注意的是，Lee并非中立观察者。Bitmine最新周报披露持有577万枚ETH，约占总供应量1.207亿枚的4.8%。如果机构采用证实其观点，Lee将是最大受益者之一。
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