T. Rowe Price 推出 TKNZ：首个主动管理多代币加密 ETP 登陆纽交所

管理1.9万亿美元的资管巨头 T. Rowe Price 刚刚完成了一项前所未有之举。该公司在纽交所 Arca 推出了 T. Rowe Price Active Crypto ETF，交易代码 TKNZ，成为美国首个面向投资者的主动管理多代币现货加密交易所交易产品。

该基金于7月16日上线，初始资产约1500万美元。对于管理着约1.9万亿美元的机构而言，这微不足道，但其传递的信号却意义重大。

该基金在任何时候持有5至15种代币，初始投资组合包括比特币、以太坊、BNB、XRP、Solana 和 Hyperliquid。

基金经理由 T. Rowe Price 数字资产团队负责人 Blue Macellari 担任。’主动管理’是关键所在——这不是一个每季度静态再平衡的指数基金，Macellari 的团队可以根据市场条件动态调整配置，随市场变化添加或剔除代币。

该基金的净费用率在2027年5月前为0.75%，之后恢复至0.90%。这相较于被动比特币 ETF（部分费率低于0.25%）不算便宜，但投资者支付的是跨多资产主动管理的费用，而非单一资产的被动敞口。

T. Rowe Price 为此筹备多年，早在向监管机构提交文件之前就已投资交易基础设施并组建了专门数字资产团队。时间线如下：2025年10月推出加密指数作为试水，2026年4月提交监管文件，2026年6月获得 SEC 批准，如今 TKNZ 正式上线。

该基金的结构为特拉华州法定信托，与大多数美国上市 ETF 采用相同的法律框架。

初始持仓中包含 Hyperliquid 值得关注。虽然比特币、以太坊、Solana、XRP 和 BNB 在加密领域已是公认的蓝筹币，但 Hyperliquid 相对较新。它在 T. Rowe Price 投资组合中的出现表明，该公司的主动管理策略不仅仅是调整前五大市值代币的权重。

过去两年，加密 ETF 领域一直由单一资产产品主导。比特币 ETF 获批后吸引了大量资金流入，以太坊 ETF 紧随其后。但局限性显而易见：加密市场并非单一代币市场。迫使投资者通过购买三四个独立 ETF 来构建自己的多资产加密组合，既笨拙且税务效率低下。TKNZ 解决了这一问题——财务顾问现在可以通过一个代码为客户的投资组合配置多元化加密敞口。

1500万美元的首日资产规模较小，但许多比特币 ETF 最初流入也微不足道，后来却积攒了数十亿美元。真正的考验在未来6至12个月，随着业绩数据积累，机构配置者将评估 TKNZ 是否有资格在其投资组合中取代或与单一资产加密产品并存。