据链上分析师 EmberCN 监测，2026年7月18日，Pump.fun 再次向加密货币交易所 Kraken 转移了 81,712 枚 SOL（约合 615 万美元）。这一行为并非孤立事件，而是该平台长期抛售 SOL 模式的一部分。
EmberCN 估计，从 2024 年 1 月至 2026 年 7 月 18 日，Pump.fun 已累计向 Kraken 转移约 481 万枚 SOL，价值约 8.12 亿美元，平均每枚售价 168.70 美元。这使得 Pump.fun 成为当前 SOL 长期抛售的主要参与者之一。
Pump.fun 于 2024 年 1 月上线，对代币兑换收取 1% 的交易费用。在迷因币热潮高峰期，这一商业模式取得了巨大成功。据 CoinMarketCap 数据，自上线以来，Pump.fun 累计收入已超 10 亿美元，其中 2025 年全年约 6.64 亿美元，2026 年第一季度约 1.247 亿美元。
EmberCN 与 DefiLlama 的数据存在差异。EmberCN 仅统计 Pump.fun 向 Kraken 转移并疑似已售出的 SOL 数量（约 481 万枚，价值 8.12 亿美元），而 DefiLlama 统计的是协议总收入（截至 7 月 18 日累计费用约 18.6 亿美元，收入超 12 亿美元）。两者分别反映实际抛售量和协议收益。
Pump.fun 的放缓也波及了 Solana 网络。据 The Block 2026 年 6 月 16 日报道，该平台过去三个月活动量下降 80%，日均收入从半年前的约 480 万美元降至约 80 万美元。仅有 0.26% 的新发行代币市值达到足以登陆其他交易所的水平。交易者正转向 Hyperliquid 等永续合约协议，导致 Solana 链上活动减少。
PUMP 代币价格在过去六个月下跌近 40%。截至 7 月 18 日，DefiLlama 显示代币价格约为 0.0016 美元，远低于历史高点 0.0088 美元，总市值约 6.55 亿美元。相比之下，该平台曾在 12 分钟内通过 ICO 融资 6 亿美元。
Pump.fun 模式也受到批评。STORM Partners 估计，该平台在 2024-2025 年迷因币热潮中发布了约 1100 万种代币，但最终仅有不到 1% 成功登陆 Raydium 等交易所。如今交易活动降温，其商业模式依赖的活动水平持续下降。
接下来需关注：Pump.fun 是否会在协议收入放缓的情况下继续以当前速率抛售 SOL？Solana 网络活动能否企稳回升？EmberCN 的钱包追踪显示，截至 7 月 18 日，Pump.fun 仍在不时向 Kraken 转移 SOL。但更重要的是 DefiLlama 的收入数据和 Solana 的网络费用指标，它们将揭示用户活动是否停止下滑，以及助推 Solana 惊人增长的迷因币热潮是否正在彻底消退。
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