甲骨文150亿美元AI数据中心受阻：威斯康星州拒绝放宽信用担保要求

甲骨文（Oracle）在威斯康星州耗资150亿美元的人工智能数据中心项目遭遇重大障碍。州监管机构拒绝放宽信用担保要求，这可能迫使该科技巨头提供超过70亿美元的财务担保。

威斯康星州公共服务委员会（PSC）拒绝重新审视相关规则，这些规则要求公用事业公司在对大型电力用户接入电网前，必须获得更强的财务担保。该决定影响了甲骨文位于华盛顿港（Port Washington）的近1吉瓦数据中心项目，这是该公司旗舰AI基础设施项目之一。

该项目预计将支持甲骨文在与OpenAI的合作中履行长期AI扩展和云计算承诺。然而，根据We Energies的“超大型客户”费率规定，S&P信用评级低于A-的公司必须提供担保（通常为现金或信用证），以覆盖为其设施专门建造的新电厂和输电基础设施成本。

PSC周一（7月10日）拒绝受理相关申请，坚持该规则确保当地居民不会承担数据中心基础设施的财务风险。尽管甲骨文仍希望监管机构考虑到该项目带来的大量就业和经济提振后重新考虑，并重申将提供必要的财务保证，确保威斯康星消费者完全免受风险。

甲骨文信用评级下调加剧担保负担。华盛顿港设施设计用电近1吉瓦，是甲骨文履行向OpenAI承诺的3000亿美元计算义务的关键一步。根据We Energies费率指南，未达到S&P A-评级的数据中心开发商必须用现金或信用证担保项目。7月9日，S&P将甲骨文评级下调至BBB-，低于A-门槛，这意味着甲骨文需提供数十亿美元担保。

甲骨文基础设施容量副总裁Julia Robin在7月10日的法庭文件中表示，他们“几乎肯定”需要以信用证而非现金形式提供担保，但单家银行不太可能开出如此大额的信用证，因此可能需依赖多家金融机构。然而，她补充道：“这一担保成本将非常高昂，与其旨在缓解的风险不成比例。”她还指出，其他大型企业也难以承受这一成本。

甲骨文已在奥佐基县巡回法院对PSC提起司法审查。在6月19日的文件中，甲骨文声称PSC的决定缺乏实质性证据且不合理，并表示公司已按照We Energies的初始财务框架投入数十亿美元。

S&P分析师承认，其评级未充分考虑AI建设所需的大量现金及其对公司整体信用状况的影响，但仍对甲骨文未来几年优化成本结构和筹集必要资本的能力持乐观态度。甲骨文发言人表示，公司希望保持投资级信用评级。

公民公用事业委员会（Citizens Utility Board）为PSC立场辩护，指出俄亥俄州和印第安纳州的监管机构也有相同的费率指南和评级要求。