稳定币总供应量已超过 3000 亿美元，2025 年支付使用量预计达到 3900 亿美元，较前一年翻倍。竞争焦点正日益集中在分发渠道、流动性、储备收益和支付网络接入上。
Open USD 通过一个由 140 多个参与者组成的联盟，将 Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase 和 BlackRock 等商业力量整合在一起。参与公司可通过交易所、钱包、商户产品和支付服务分发该资产，并分享储备收益。
该模式使 Open USD 与既有发行商及寻求与同类金融公司合作的小型竞争对手形成直接竞争。BeInCrypto 采访了 Mysten Labs 稳定币负责人 Louisa Bai、Polygon Labs CEO Marc Boiron 以及 OSL 集团执行董事兼 CEO Kevin Cui，探讨了稳定币竞争、区域用例、货币需求及区块链结算等问题。
Open USD 将分发与储备收益挂钩
Open USD 为参与公司提供了通过自身产品支持采用的财务激励。储备收益可返还给联盟成员，将代币分发与商业收入联系起来。“OUSD 主要旨在与合作伙伴共享稳定币储备，包括 Visa、Stripe、Coinbase、Mastercard 以及 Sui 等领先区块链，”Mysten Labs 的 Louisa Bai 表示。“其合作伙伴网络和收入共享模型可能会在根深蒂固的现有参与者主导的市场中加剧竞争。”
USDT 和 USDC 凭借流动性、交易对、交易所上市以及加密货币市场的广泛使用保持着优势。“它们的护城河来自于流动性深度和多年的交易所上市，”Bai 说。“中型发行商面临最大压力，因为它们缺乏 USDT 和 USDC 的流动性，也没有 OUSD 提供的合作伙伴经济。”
Open USD 还依赖于不同商业优先级的公司之间的合作。涉及储备、治理、支持网络和分发的决策需要银行、支付公司、交易所和加密公司之间的共识。其进展将取决于共享储备收入能否在参与产品中产生持续采用。
不同稳定币将服务不同产品
稳定币的控制权将仍然由发行商、支付公司、交易所、应用和区块链分散持有。发行商管理储备和赎回，支付公司控制商户接入和客户分发，交易所提供流动性，区块链决定交易速度、费用和结算能力。“针对不同用例的不同稳定币资产将共存，并伴随不同形式的控制，”Bai 说。
PYUSD 与 PayPal 及其消费者产品紧密相连，而 Open USD 可能围绕企业支付和商户结算发展。交易所支持的币种可专注于交易，银行支持的资产可服务于资金管理和机构转账。这种划分允许稳定币围绕特定的商业环境发展，而非单一的主导运营模式。
区域需求在美元接入与本地结算之间分化
稳定币的采用取决于货币稳定性、汇款成本、监管和银行接入。Polygon Labs CEO Marc Boiron 表示，拉丁美洲目前提供了稳定币作为日常货币用于储蓄和跨境支付的最有力例证。“拉丁美洲，而且差距很大，”Boiron 说。“当一种货币一夜之间贬值，汇款回家需花费 6% 且需三天时，数字美元就成了家庭决策。”Boiron 指出墨西哥-美国和巴西-美国走廊是当前交易量的主要来源。他将海湾地区描述为早期的监管领导者，日本是谨慎构建银行连接产品的国家，而美国则是一个为受监管发行和支付提供更多空间的市场。
阿根廷、巴西和巴基斯坦等新兴市场使用美元稳定币作为抵御通胀和货币贬值的工具。在尼日利亚，Paga 计划使用基于 Sui 的稳定币支付来支持自由职业者和向海外供应商付款的企业的国际转账。本地货币稳定币则服务于不同的经济需求。在货币可信且监管机构寻求链上本地结算的市场中，开发以日元、迪拉姆、欧元或其他本地单位计价的资产具有更强的动力。
“稳定币继承了其背后货币的声誉，”Boiron 说。他预计美元稳定币将在人们寻求免受通胀影响的市场中领先，而本地货币稳定币可在日本和海湾地区等国内货币保持公众信任的地方发展。
企业采用取决于流动性和可靠的法币兑换
“归结为流动性、分发渠道，以及背后是否有持牌发行商，”Boiron 说。企业需要那些已存在于其钱包和支付服务中的币种，并由银行和审计师接受的发行商支持。欧洲遵循 MiCA 规则，涵盖发行、授权、储备和分发。交易所已限制包括 USDT 在内的多种资产，而提供商则根据欧洲要求调整其产品。由此产生的市场在弱货币经济体中获取美元接入与在国内单位保持信任的地区进行本地结算之间分化。
美元稳定币将保持领先
美元稳定币仍主导供应和流动性，而本地货币资产正围绕国内结算和区域贸易发展。“非美元稳定币仍集中在 DeFi 中的外汇交易中，”Bai 说。“JPYC 等本地计价资产将继续发展，而美元在短期内可能保持主导地位。”与此同时，Cui 预计本地货币稳定币将与美元稳定币一起增长，因为企业采用它们进行国内支付和区域贸易。“本地货币稳定币通过减少外汇风险，并允许以欧元、雷亚尔或日元运营的企业保留自己的记账单位，正在与美元稳定币一起发展出持久的作用，”OSL 集团的 Kevin Cui 说。本地币种可能在企业以同一种货币收支的市场中获得采用，而美元稳定币继续服务于国际结算和储蓄需求。
区块链提供结算基础
区块链决定了稳定币在用户、公司和金融应用之间移动的效率。Boiron 对区块链的作用提出了补充观点，他认为区块链通过支持跨多种产品的广泛使用的资产，比发行绑定单一生态系统的币种创造更多价值。“最有价值的稳定币是所有人都已经接受的稳定币，”Boiron 说。因此，区块链通过交易性能、开发者工具以及对多种主流稳定币的支持进行竞争。“Sui 在稳定币增长中的角色是结算，其快速执行专为大规模采用所需的交易量而设计，”Bai 说。“稳定币需要快速最终性、容纳大量用户的能力、稳定的费用和强大的用户体验。”
Sui 于 2026 年 5 月推出了无 Gas 稳定币转账，允许用户无需单独持有 SUI 作为交易费即可发送支持的资产。机密传输于 6 月进入公测，允许发行人隐藏余额和交易价值，同时保留合规和审计的访问权限。Sui 还在 7 月的一次公开实验中，使用可编程隧道实现了每秒超过 600 万笔交易。这些链下支付和状态通道在主网之外处理活动，然后在 Sui 上结算最终结果。此类功能可支持薪资发放、商户支付、资金转账和机构结算。
Open USD 展示了稳定币竞争如何超越发行本身。储备收益、分发合作伙伴、支付接入和区块链性能将影响哪些资产获得采用。美元稳定币将在全球市场保持优势，而本地资产则围绕国内支付和区域商业发展。最强的提供商将结合可靠的储备与流动性、分发渠道和高效结算。
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