Bitwise CIO：Hyperliquid与Robinhood将成下一轮比特币牛市催化剂

Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，下一轮加密货币牛市不会由模因币或投机狂热引发，而是由真正产生营收的链上及链下业务驱动。他特别指出Hyperliquid和Robinhood是最有能力连接去中心化金融与传统市场的两个实体，它们的融合将带动比特币和以太坊等主流资产上涨。

Hyperliquid已成为DeFi领域最引人注目的故事之一。这个链上永续合约交易所在去中心化衍生品交易中占据主导地位，但让机构投资者感兴趣的不仅是交易量，还有其代币经济学。该协议将99%的营收用于回购并销毁其原生代币HYPE，几乎每一美元收入都直接用于减少代币供应，这可以说是加密货币领域最有利于持有者的模式。

Hougan特别提到了“Hyperliquid通道”是一条有前景的投资路径。Bitwise已付诸行动，于5月15日推出Hyperliquid ETF（代码BHYP），提供直接的HYPE敞口以及0.34%的质押收益。该ETF的推出恰逢加密原生资产被传统投资工具更广泛接受，多个HYPE ETF已累计募集近1.5亿美元资产，表明对产生营收的DeFi协议的需求已远超加密原生投资者。

在TradFi侧，Robinhood正采取激进举措。其基于Arbitrum的Robinhood Chain于7月1日上线，公共主网在短短三周内实现4.5亿美元总锁仓量，处理超过9500万笔交易。该链向120多个国家的客户提供代币化股票，将传统股票变为可24/7交易的链上资产。Hougan称之为“Robinhood通道”，与Hyperliquid平行的投资逻辑，但方向相反：Hyperliquid将机构级代币经济学引入DeFi，而Robinhood将DeFi级可及性引入传统金融。HYPE已与比特币等其他主要加密货币一同在Robinhood平台上线，直接连接了两个生态。

Hougan的论点基于几个汇聚趋势：稳定币作为支付轨道的持续扩张、代币化资产通过Robinhood Chain等平台的主流分发、交易向24/7即时结算迁移、以及加密ETF资金流入在机构兴趣低迷后有所改善。Bitwise推出Hyperliquid ETF以及Hougan对Robinhood融合的公开背书，表明该公司将TradFi-DeFi合并视为下一市场周期的定义性主题。早期数据——Robinhood Chain 4.5亿美元TVL、HYPE ETF 1.5亿美元资产——显示市场已在跟进。