以太坊持有者正经历资产历史上最艰难的时期之一，但最新链上数据显示，这种漫长的痛苦可能最终成为下一轮牛市的基础。
Swissblock的盈利/亏损供应模型显示，以太坊已连续近六个月处于“投降”状态。自1月下旬以来，大部分ETH供应处于水下——意味着亏损持有的币比盈利的多。
尽管4-5月的反弹曾短暂将大量供应拉回盈亏平衡点，但卖家迅速重新掌控局面，再次迫使全网出现一波未实现亏损。当前数据仍显示高压状态：约4570万ETH处于亏损，而盈利的仅3160万。
平均盈亏平衡价格回升至约$1,880，表明市场刚刚从数月压力中恢复。讽刺的是，这种状况历史上常常造就长期市场底部。以太坊价格已从6月投降低点（约$1,500）显著回升，日线图上，ETH收复26日和50日均线后，目前交易于$1,890附近。
这些短期趋势指标已变为支撑位，表明买家重新控制了中期趋势。下一个挑战就在上方：以太坊正在测试$1,935附近下降的100日EMA，该均线此前多次压制反弹。果断收盘于该水平之上将大大增强复苏势头，并可能吸引资金关注心理关口$2,000。
尽管近期盘整，动能仍为正面。RSI在58-60之间，显示强劲买压但未进入超买区，若整体市场环境保持有利，多头可继续推高。当前格局尤为有趣的是仓位与情绪之间的背离：历史上，多数持有者长期处于水下的时期往往对应积累而非派发。
长期投资者在低价吸收供应，而弱手逐渐退出。这一过程似乎正在重启。尽管以太坊持有者经历了史上最长的投降阶段之一，网络正在从压力中逐步恢复。
虽然市场很少在舒适条件下奖励投资者，但痛苦尚未完全消退。如果以太坊能突破$1,935阻力并让更多供应重返盈利，那数月来令投资者望而却步的投降期，反而可能成为下一轮大涨的起点。
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