OKX、Kraken、币安竞相推出代币化股票，交易量暴跌下交易所转型“全能经纪商”

加密交易所正面临核心业务收入下滑的困境。OKX、Kraken、币安及Bitget等平台正大力进军代币化股票、商品及指数产品领域。它们提出的理由很直接：既然能让用户在App内全天候购买苹果股票或黄金，且无需结算延迟，何必让他们切换到其他应用？

近期，中心化交易所的现货和衍生品交易额下降逾11%，至4.61万亿美元，创2024年底以来新低。

OKX于2026年6月为欧洲交易者推出13个新的“X-Perp”市场，涵盖“瑰丽七股”股票、黄金和原油。这些是锚定传统资产价格的永续合约，让交易者无需开设经纪账户即可投资特斯拉或英伟达。

Kraken于2026年2月推出代币化美股24小时永续合约，并持续扩展其xStocks平台至英国和亚洲股票。币安也遵循类似路径，将股票关联永续合约融入其“超级应用”愿景，将交易所定位为一站式金融平台而非仅加密货币目的地。

代币化美国国债市场已从2024年初的约7.5亿美元增长至2026年5月的约153亿美元。

风险与机遇并存

监管复杂性是明显的障碍。向英国零售交易者提供苹果股票合成敞口，与运营比特币永续合约账簿的合规要求截然不同。多数司法管辖区的证券监管机构对未经适当许可销售类似股票衍生品的产品持负面态度，而“代币化股票”与受监管证券之间的界限仍在法庭和立法机构中界定。

流动性是次要问题。代币化传统资产需要深度、可靠的市场才能正常运作。结算风险则构成高管们内部指出的第三大挑战。加密市场的结算方式与传统金融市场不同，桥接这两个结算世界引入了运营复杂性，而这在仅运营比特币账簿时并不存在。

OKX的X-Perp特意针对欧洲交易者推出，很可能是因为在MiCA框架下，欧洲的监管环境比美国更明确，而美国SEC对代币化证券的立场仍有待明确。