从矿场到AI工厂：Applied Digital营收暴涨407%，签下200亿美元合同

Applied Digital 交出了一份让华尔街分析师侧目的财报。2026财年第四季度，公司营收达2.587亿美元，同比增长407%；全年营收6.113亿美元，较上一财年增长167%。

从矿机到AI工厂——Applied Digital 的起源与加密货币挖矿基础设施紧密相连。如今，公司将专注于AI的设施称为“AI工厂”，这些专门建设的数据中心专为处理高性能计算工作负载而设计，支撑大型语言模型等AI应用。其数据中心托管业务（服务于加密矿工）第四季度仍从北达科他州286兆瓦的运营容量中获得3730万美元收入。

合同管道惊人。Applied Digital 已与一家投资级超大规模客户签署约200亿美元的新多年租赁合同，涉及810兆瓦容量。公司的总合同关键IT负载已达1.4吉瓦，15年基础合同收入约360亿美元，考虑潜在续租后，终身价值可达860亿美元。GPU云计算公司CoreWeave（今年早些时候上市）是Applied Digital租赁结构中的关键锚定租户之一，其租赁安排包括一笔5000万美元的信用证。Applied Digital 2026财年调整后EBITDA为1.072亿美元。

从加密到AI的转型切实发生。Applied Digital 将云服务业务分拆为独立上市公司ChronoScale（纳斯达克代码：CHRN），Applied Digital仍持有其96%的股份。不过，公司资产负债表杠杆较高，且约200亿美元的合同集中在单一超大规模客户身上，构成租户集中风险。净亏损亦值得关注，调整后EBITDA与实际盈利之间的差距仍然很大。北达科他州保留的286兆瓦加密托管容量表明，管理层尚未完全退出挖矿生态。