ARK Invest警告稱，加密貨幣正進入迄今為止最嚴重的整合期，並預測將出現一波關閉和併購浪潮。

方舟投資 研究員洛倫佐·瓦倫特警告稱，加密貨幣行業正進入迄今為止最嚴重的整合階段，其深度超過了以往的熊市，因為資本越來越多地流向越來越少的可行項目。 

在最近的一項分析中，研究人員認為市場結構已經發生了決定性的轉變，投資者變得更加挑剔，缺乏真正產品市場契合度的團隊或交易所被迫關閉營運或尋求緊急退出。

整個行業的收入集中已達到前所未有的水平，凸顯了市場領導者與苦苦掙扎的參與者之間日益擴大的差距。據Valente稱，僅Hyperliquid和PumpFun兩家公司就佔據了應用總收入的約67%，而如果將Ethena也計算在內，則前三大項目的收入佔比將接近80%。 

這種極端的收入集中模式不僅限於去中心化應用程序，還涵蓋中間件、基礎設施和第一層網絡，這表明存在廣泛的合理化，而不是特定垂直領域的孤立弱點。

展望未來，洛倫佐·瓦倫特預計，這種環境將在未來幾個月內引發一波結構調整浪潮，包括併購活動加劇、第 11 章破產申請、項目徹底關閉以及被更強大的競爭對手吸收的收購式招聘。 

儘管這些事態發展十分嚴峻，但他仍將這一趨勢描述為“對該領域極其有利”，並將這種損耗視為必要的市場篩選機制，最終將通過將資本和人才重新配置到具有明顯發展勢頭和可持續經濟模式的實體來加強該行業的基礎。

專案關閉潮預示經濟模式從投機炒作轉向永續經濟

整合趨勢已初見端倪。據鏈上研究員0xviet稱，自2026年初以來，已有63個加密貨幣項目停止運營，預計到年底，該行業將有約100個項目關閉。其中，備受矚目的項目包括衍生性商品交易所BitMEX，該公司因涉嫌竊盜和內線交易而面臨集體訴訟，併計劃於9月永久關閉；以及BitMart，其分階段關閉計劃將於2027年1月完成，消息公佈後，其代幣BMX價格暴跌近60%。 

這些退出事件涉及多個垂直領域：Magic Eden、Leap 和 Ctrl 等錢包已經關閉； DeFi 包括 Radiant Capital 和 Step Finance 在內的多個項目已經關閉；而 Polygon zkEVM 和 Movement Labs 等基礎設施項目（後者儘管籌集了 4,100 萬美元，但仍申請了破產保護）也屈服於市場壓力。

業內觀察家將這波失敗潮歸因於結構性因素而非週期性因素。許多倒閉的項目都依賴代幣炒作， airdrop旨在吸引用戶，但從未開發出可持續的收入模式。 

在2021年至2024年經濟繁榮時期籌集資金的幾家實體未能獲得後續融資，因為風險投資者收緊了標準； DeFi 遊戲協定難以維持活躍用戶群。去中心化交易所聚合器和錢包提供者之間日益激烈的競爭進一步邊緣化了小型參與者，而2026年的一系列駭客攻擊迫使更多平台關閉。不斷上漲的基礎設施成本和多地監管壓力加劇了這種困境。

數據也顯示投資者偏好正在轉變。 Hyperliquid 近期每週的實際資產交易量首次超過了加密貨幣原生交易量，而 Circle 執行長 Jeremy Allaire 則預測，投資者將更廣泛地從「投機內生數位商品」轉向其他領域。這些趨勢共同表明，當前的下滑並非市場調整，而是該行業向實用性和可持續經濟模式的重新佈局。