韩国第二大交易所 Bithumb 公布 IPO 路线图：目标 2028 年上市，降低对加密行情依赖

韩国加密货币交易所 Bithumb 正式公布企业公开上市（IPO）路线图，预计于 2026 年完成内部控制升级及韩国国际财务报告准则（K-IFRS）转换准备，2027 年向韩国交易所提出上市预备审查申请，并以 2028 年完成 IPO 为目标。

Bithumb 在公告中表示，随着虚拟资产逐渐成为民众日常生活与金融体系的一部分，公司认为自身已不能只扮演交易服务平台，而必须承担提升韩国虚拟资产产业透明度与市场信任的责任。推动上市并不只是为了扩大公司规模或提高企业估值，更重要的是透过资本市场的审查机制，建立更严格的内部控制、资讯揭露与客户资产保护制度。

根据 Bithumb 公布的分阶段计划，上市准备工作分为三个阶段：2026 年完成 K-IFRS 转换和内部控制升级，2027 年提交上市预备审查，2028 年完成 IPO。不过，Bithumb 也提醒，实际时程仍可能受到市场环境、监管政策及审查机关进度影响而有所调整。

这份公告让 Bithumb 延宕多年的上市计划出现更明确时间表。Bithumb 过去曾多次尝试进入资本市场，并由三星证券担任主要承销商，但受到公司治理、内部控制及监管风险等因素影响，上市进度屡次推迟。2026 年 4 月，市场甚至一度传出其 IPO 将延至 2028 年以后。

除会计制度外，Bithumb 也将公司治理与事业结构调整列为上市准备核心。公司已推动包括分拆 Bithumb Asset 在内的组织重整，希望明确区分各业务部门的角色、资产与责任，简化公司结构，降低不同事业之间的利益冲突。公司治理一直是 Bithumb 上市过程中的主要障碍之一，过去实际控制权涉及多层控股公司与股东关系，外界长期质疑其股权架构复杂、实际控制人辨识不易。韩国媒体 7 月报道指出，创办人李正勋一方的近期提高影响力后，经营权争议逐渐降温，但多层控股结构、治理透明度及监管适应能力仍是上市前必须处理的问题。

Bithumb 同时表示，将通过收入来源多元化、增加流动性资产及改善财务结构，建立足以抵御加密货币市场波动的经营模式。目前中心化交易所收入仍高度依赖现货交易手续费，当比特币与整体市场交易热度下降时，交易所营收及获利也容易出现明显波动。对准备上市的 Bithumb 而言，市场关注的不只是牛市期间的获利能力，也包括公司在交易量下滑、价格剧烈修正或监管成本增加时，是否仍能维持稳定现金流。

为符合上市公司的资讯揭露要求，Bithumb 承诺将定期公开财务状况、重大经营事项及虚拟资产持有情形，并确保公开资讯客观、准确且未遭扭曲。加密货币交易所与一般企业不同，除了公司本身的现金、股权及不动产等资产外，还涉及大量客户托管资产、公司自有加密资产与冷热钱包管理。交易所是否能清楚区隔客户资产与公司资产、定期核对链上余额，并揭露加密资产的会计处理方式，将直接影响投资者及监管机构对财务报表的信任程度。

Bithumb 表示，目前已与韩国及海外大型证券公司、律师事务所和会计师事务所建立合作体系，工作范围包括企业价值评估、法律风险检查，以及上市预备审查的应对策略。Bithumb 早在先前的上市计划中便选定三星证券担任主要承销商。市场报道指出，公司同时聘请三井 KPMG 等外部顾问协助会计政策及内控制度改革，相关顾问合作至少延续至 2027 年底。公司强调，将以保守且严格的标准检查所有上市条件，而非为了追求短期时程而仓促送件。