MSCI 拟剔除 Strategy、Metaplanet，或引爆 28 亿美元抛售

比特币储备公司正面临被主流指数“除名”的风险。指数编制商 MSCI 提出新的分类方法，可能将 Strategy（MSTR）、Metaplanet 等公司从其全球指数中剔除。摩根大通估算，仅将 Strategy 移出 MSCI 指数，就可能引发约 28 亿美元的被动资金流出。

MSCI 针对“非营运公司”设计了两步筛选：先看资产结构是否拥有足够的营运资产，若未通过，再检视五项财务比率，包括营运资产低于总资产的 20%、营运支出低于总资产的 5%、营运现金流为负、非营运公允价值变动超过总资产 5%、资本依赖度超过 20%；只要触发其中至少四项，即被判定为非营运公司。

此次可能被剔出 MSCI ACWI IMI 指数的公司包括 Strategy、Metaplanet 和铀业公司 Yellow Cake，另有 SharpLink 等三家公司被列入观察。MSCI 强调，只有“持续性的业务结构改变”才会触发重新分类，短暂的一次性未达标不会触发。本次咨询期截至 9 月 30 日，结果最快于 10 月 16 日公布。今年 1 月，MSCI 曾决定让微策略继续留在指数中，如今再次启动审视。

Strategy 在 X 平台回应称：“数字资产就是资产。指数编制商应该衡量市场，而不是决定企业被允许持有哪些资产。”该公司表示，自己是一家积极营运的公司，而非单纯被动投资载体，理由是拥有软件业务、财务操作以及以比特币抵押的信用工具；同时批评 MSCI 方法论武断，呼吁采用中立的指数标准。

对持有 MSTR 的被动型基金和 ETF 而言，一旦最终被剔除，将被迫调整仓位，这也让“比特币储备公司到底算不算一般上市公司”的定位之争再次浮上台面。