AI热潮的账，可能比表面看到的要大得多。据《华尔街日报》分析，九家大型科技公司合计约有3万亿美元的承诺（其中多数与AI基建相关），并未以传统负债的形式出现在资产负债表上；这个数字远远超过它们账面上约6000亿美元的资本支出。
这3万亿美元主要由两部分构成：约1.2万亿美元是“尚未启用”的数据中心租约，另约1.9万亿美元是采购芯片、设备、能源与其他服务的承诺。涉及的九家公司包括Amazon、Alphabet、Oracle、Nvidia、Meta，以及Broadcom、AMD、SpaceX等。这些义务是通过长期租约、GPU与服务器采购合约、特殊目的载体（SPV）融资，以及残值保证等安排达成的。
云与AI巨头越来越依赖合资、租赁、特殊目的融资与长协，来取得稀缺的运算资源，却不必立刻把整笔经济承诺记为传统的公司债。好处是账面漂亮，举债空间看似充足；代价是，一旦AI需求或营收不如预期，这些藏在表外的巨额承诺，会成为市场难以即时看清的风险。这也让“AI资本支出是不是过热”的争论，多了一个更硬的数字：真正的风险敞口，远比财报上的capex大。
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