Aerodrome：解決 DEX 難題的鏈上流動性引擎，領跑 Base 區塊鏈生態系

隨著去中心化交易所 的不斷發展，DEX 設計面臨的核心挑戰仍未解決：如何在滿足多方利益需求的同時實現可持續增長？如今，Aerodrome 借鑑前代 DEX 的優勢，推出創新設計，並在 Coinbase 推動的 Base 區塊鏈上迅速崛起，有望成為下一代鏈上流動性引擎。

傳統去中心化交易所 有何挑戰？

利益分配困境：多方需求難以調和

在傳統的 DEX 模型中，如何同時滿足交易者、流動性提供者 和代幣持有者的需求始終是一項挑戰。

例如，Uniswap 僅向流動性提供者分配 100% 的費用，導致 UNI 代幣持有者缺乏直接收益。Curve 則嘗試將其代幣 CRV 的收益分配給 LP 和 veCRV 持有者，但隨著代幣發放量的下降，該模式也面臨可持續性挑戰。這類利益的「拔河戰」往往導致各方利益受損。

發放機制的困境：高通膨代幣難以維持穩定

2020-2021 年的 DeFi 熱潮暴露了固定發幣模式的弊端，許多 Uniswap v2 的衍生專案競相通過高通膨代幣發放吸引流動性。Curve 的 veCRV 引入「賄賂」機制，試圖吸引資金流入特定池，但這激勵了投票者追逐短期收益，而非支持可持續收入的池。Solidly 嘗試解決這些問題，但由於過快的代幣發行和不合理的白名單制度設計最終失敗。

Aerodrome：革命性的 MetaDEX 平台

結合最佳 DEX 特性

Aerodrome 融合了 Curve、Convex、Uniswap v3 等 DEX 的優勢，採用集中式自動化做市商 模式來提高資本效率，並改善 Solidly的基礎設計。Aerodrome 的 veAERO 代幣持有者可以從投票支持的流動性池中獲得 100% 的交易費用和賄賂收入，激勵他們推動高交易量的池，為協議創造更多收入。而流動性提供者則享受 100% 的 AERO 代幣發放，以提升資金提供收益。自 2024 年 4 月 Aerodrome Slipstream 的推出以來，其在 Base 的 DEX 市場份額已增至 63%。

資本效率優勢助力主導市場

據 DeFiLlama 數據，截至 2024 年 11 月 3 日，Aerodrome 不僅在 Base 上的交易量佔據領先地位，還超越 Uniswap 成為 Base 生態系統中費用收入最高的應用程式。這一增長成就也歸功於 Aerodrome 更高的資本效率和穩定的流動性支持。

Coinbase 力挺的 Aerodrome

快速擴展 Base 生態系統

作為 Base上最大的 dApp，Aerodrome 受益於 Coinbase 推動的生態系統增長。Base 的每日活躍用戶和交易量逐步攀升，推動了 Aerodrome的使用量。根據 Artemis 數據，接近 10% 的 veAERO 持有者來自 Base 上的協議，這些協議透過鎖定 AERO 促進自有治理代幣的流動性。

成功推動 cbBTC

隨著 Coinbase 推出 cbBTC 挑戰 WBTC，cbBTC 的 TVL 自 9 月以來已增至 8.39 億美元，而在 Aerodrome 上，cbBTC 交易對的交易量佔據主導地位。Coinbase Ventures 還大量持有並鎖定 veAERO，參與治理並推動 AERO 發放至 cbBTC 池，增強了Aerodrome 的市場優勢。

Aerodrome 的資產流動優勢和未來增長機遇

新資金流入的 DeFi 復興

Base 直接接入 Coinbase，讓它成為 DeFi 再次繁榮最有力的候選者。未來，cbETH、cbSOL 等資產的引入或將刺激更多跨鏈交易流動，為 Base 生態系統創造更豐富的用戶體驗，進一步提升 Aerodrome 的 CEX 級交易體驗。

穩定幣市場與全球資產機遇

穩定幣需求的增長也是 Base 經濟活動的另一大動力。隨著 Coinbase 持有 Circle 的股權，未來更多法幣掛鉤穩定幣可能被引入 Base。Aerodrome 已開始支持 USDC 和 EURC 池，有望進一步擴展到 JPY、GBP 等大宗貨幣。

AI 代理人新興應用推動交易量

隨著 AI 代理成為 DeFi 協議的積極參與者，Aerodrome 見證了流動性增長，特別是在 Virtuals 協議的 AI 代理 Luna 推動下，cbBTC 交易池成為最大的流動性池之一。Coinbase 也正在推動消費級 AI 應用，讓用戶能夠簡化 DeFi 操作，例如只需輸入「將部分 ETH 兌換為最佳收益資產」，AI 便可自動完成多步交易。

AERO 代幣分發到增長引擎

將代幣發放轉化為增長動力

雖然 AERO 代幣增發率在 2024 年底將達到 40%，但這些發放實際上促進了穩固的流動性基礎。Aerodrome 的設計形成了一個良性循環：高交易量帶來費用收入，增加 AERO 發放的價值，使其具備長期吸引力。此外，團隊的 AERO 持有均鎖定 4 年以確保長期利益，從而緩解市場對通膨的擔憂。

Arthur 認為，Aerodrome 憑藉著創新設計和 Base 生態系統的支持，已展示出驚人的增長潛力，未來有望成為 DeFi 領域的重要基石。預計在傳統金融流動性回升的背景下，其 TVL 未來一年內有望達到 40 億美元，而月交易量或達到 500 億美元。作為全球成長最快的 DeFi 協議之一，Aerodrome 的前景令人期待。