进入 2025年第二季度，全球稳定币与加密货币合规政策呈现全面趋严态势。根据 a16z 近日有关数字货币合规的调研，各地区政府在快速推动加密货币合规政策——美国 SEC（美国证券交易委员会） 密集召开托管与代币化听证会、欧盟加速数字欧元试点、多国司法机构重拳打击加密犯罪，可以看出监管机构正通过立法细化与执法升级重塑行业边界。在此背景下，企业如何应对合规挑战，并从中挖掘新机遇？
一、三大监管风向标
- 立法博弈：从僵局到突破
5月9日，美国《GENIUS》即《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，程序性投票以1票之差搁浅，暴露两党在央行数字货币（CBDC）角色、储备透明度等议题上的分歧。但另一方面，众议院《数字资产市场结构法案》草案的推出，则试图为交易平台与托管服务划定统一规则。尽管立法进程曲折，但两党均表态将继续谈判，政策落地或进入倒计时。
- 执法升级：犯罪“零容忍”
近期，全球司法机构正加大对利用加密货币洗钱、恐怖融资等犯罪的打击力度——前 Celsius CEO 因欺诈获刑12年、伊朗暗网平台 Nemesis Market 创始人被起诉、德国 eXch 交易所因洗钱被查封，释放出“技术中立不意味法外之地”的明确信号。
- 牌照与准入：合规成“硬门槛”
在资质方面，5月8日美国货币监理署（OCC）明确允许银行外包加密托管服务，但需符合第三方风控标准；英国将稳定币纳入金融监管框架等。这些举措表明，牌照资质已成企业参与主流市场的核心壁垒。
二、合规挑战：牌照、技术与生态协同
监管趋严虽为行业划定了“红线”，但也为企业提供了合规化发展的明确路径。目前，加密货币企业需突破三大核心挑战：
- 牌照壁垒：属地化适配的复杂性
不同司法辖区的监管框架差异显著。例如，美国 OCC 允许银行外包加密资产托管，但需满足严格的第三方风险管理要求；阿联酋 ADGM 的“原则性批准”制度则为创新企业提供了过渡期。这种复杂的环境迫使虚拟资产服务提供商（VASP） 必须具备灵活性，以应对参差不齐的监管要求，驾驭复杂的全球监管格局。
- 技术风控：链上数据的透明化治理
传统金融的反洗钱（AML）、客户身份验证（KYC）机制难以应对加密货币的匿名性与跨链复杂性。在监管趋严的趋势下，链上的透明化治理会愈发重要，诸如链上地址追踪通过（如暗网关联钱包）、智能合约审计、实时交易监控和动态拦截等技术。
- 生态协同：加强监管与行业沟通
合规不是“对抗式监管”，而是多方共同设计新规则的过程。例如，SEC 委员 Hester M Peirce 提出的“潜在豁免令”，旨在允许公司使用分布式账本技术 (DLT) 发行、交易和结算证券。这项潜在的豁免令将免于遵守 SEC 的某些注册要求和相关规则，从而允许公司使用创新的交易系统来交易符合条件的代币化证券，这些新的规则正是监管与行业协同的尝试。
三、Case Study 1：Interlace – 嵌入式的合规基因
作为 Web3 领域的基建创新者，Interlace 合规策略具有落地参考价值。Interlace 在设计产品和方案时，集成了智能风控、合规审查和用户身份验证等多重防护，实现加密货币存款 KYT（交易合规审查）、持卡人 KYC 验证（支持 API 与托管模式），以及符合监管要求的安全托管基础设施。对客户而言，这意味着合作伙伴和交易对象的背景更透明，同时降低了商业合作中的潜在纠纷，确保资金流转全程透明可控。
在合规方面，资质牌照是许多企业机构进入关键市场的“入场券”。目前，Interlace 已获得多个司法辖区的牌照和资质，如中国香港 TCSP、立陶宛 VASP、美国 MSB等，同时是国际卡支付行业最高安全认证 PCI-DSS Level 1，并与国际反洗钱组织合作，这意味着用户可以在 Interlace 合规牌照的加持下，开展业务，确保业务符合当地法规，避免因政策盲区导致的罚款或账户冻结风险。
Case Study 2：Binance —— 从被动监管到积极拥抱合规
经历高歌猛进的业务扩张期，Binance 逐渐转向“本地化合规”策略。包括建立区域合规中心：在法国注册 PSAN（数字资产服务商）、阿布扎比获得 FRA（金融服务许可），设立中东合规总部。退出中国、英国等限制性市场，在美国设立独立实体 Binance.US，隔离全球业务并接受 FinCEN（美国金融犯罪执法局） 审计。收购日本持牌交易所 Sakura Exchange，重启合规业务，与哈萨克斯央行合作开发 CBDC，强化政府关系等。
Case Study 3： Securitize —— 监管兼容性技术
Securitize 是 RWA 领域头部技术服务商，专注于将私募股权、房地产、债券等传统资产代币化，核心策略是 “监管兼容性技术”。通过开发合规系统，自动执行证券法规则，包括验证投资者身份及合格投资者资质、限制代币转让地域（如屏蔽欧盟未授权国家的交易请求）以及实时扣缴股息税并生成税务报告等，利用技术实现合规运营。
四、合规即未来核心竞争力
全球监管的持续细化将加速行业洗牌，合规能力将成为企业分化的核心指标，需聚焦以下方向：
- 动态适应政策变化：提前布局美国《GENIUS法案》可能要求的稳定币储备审计框架；
- 技术创新反哺合规：探索智能风控技术如 AI 布局，在创新与监管透明间取得平衡；
- 拓展企业级场景：通过定制化解决方案，助力企业安全接入加密支付生态。如 Interalce 的 CaaS（Card as a service）解决方案，嵌入了合规审查、智能风控、资金托管等技术，以及覆盖多个司法区牌照资质，帮助用户降低合规的技术、时间、资金等投入成本，将精力聚焦在业务层面。此外，Interlace 在正积极布局中东等重要市场业务，申请相关牌照，未来将合规技术经验融入区域市场。
当加密行业进入主流时代，技术和速度只是入场门槛。真正能够穿越周期的平台，必须在安全、透明、合规与责任感等底层价值上持续投入。可以预见，在监管与创新的双重驱动下，加密行业将从“野蛮生长”转向“制度成熟”。监管的“紧箍咒”或许短期内增加了企业的运营成本，但长期来看，唯有将合规内化为核心竞争力，方能在全球博弈中赢得信任与机遇。
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