美东时间2025年8月12日，纽约曼哈顿联邦法庭——加密货币历史上最臭名昭著的篇章之一，终于迎来了决定性的结局。在历经长达两年多的全球追捕与司法博弈后，Terraform Labs (TFL) 的创始人权道亨 (Do Kwon)，这位曾经被无数信徒奉为“加密之王”的男人，在法官面前放弃了所有辩护，低头承认了包括电信欺诈和串谋欺诈在内的多项刑事指控。
“我所做的，是错误的，” 他用平静但清晰的语调，向法庭、检察官、美国证券交易委员会(SEC)，以及全球数百万因他而血本无归的受害者，道出了这句迟到太久的供词。
这句供词，不仅为一场席卷全球、蒸发超400亿美元市值的金融风暴画上了法律上的句号，更像一把钥匙，解开了外界长久以来的最大疑问：这场崩盘，究竟是一场失控的实验，还是一个蓄谋已久的骗局？权道亨的最后陈述，亲自为后者提供了答案。
供词的核心：那场被掩盖的“原罪”
法庭上的供词直指要害。权道亨亲口承认，其欺诈行为的核心，并非那场最终摧毁一切的崩盘本身，而是一个更早的、被他精心掩盖的致命谎言：在2021年5月，当UST稳定币首次面临脱锚危机时，他向全世界隐瞒了算法已经失灵的真相。
当时，他引以为傲的算法稳定币UST，曾经历过一次规模较小的脱锚危机。按照他的公开宣传，这套由代码构成的“永动机”应能“自我修复”。但事实是，算法失灵了。
权道亨在供词中承认，他并没有依靠算法，而是秘密联系了一家华尔街背景的顶级加密做市商——Jump Trading。双方达成密约，由Jump耗资数千万美元在公开市场强行买入UST，才人为地将价格重新拉回1美元。事后，权道亨非但没有披露真相，反而将这次“救驾”包装成算法强大的完美证明，并以此为基础，吸引了后续数百亿美元的投资。
“我向投资者做出了关于其（UST）稳定性的虚假和误导性陈述，没有披露一家贸易公司在恢复其锚定中的作用。”这句法庭上的陈述，是他亲手撕下的最后一块遮羞布。正是这个被他称为“原罪”的谎言，让Terra从一个或许有缺陷的创新项目，彻底滑向了欺诈的深渊。
谎言之上的王国与狂妄的“国王”
有了这个秘密武器，权道亨的胆子越来越大。他推出了一个堪称“财富永动机”的借贷平台——Anchor Protocol，为存入UST的用户提供接近20%的“无风险”年化收益。在“加密原教旨主义”的宏大叙事和超高收益的诱惑下，全球投资者蜂拥而至。
需求的暴增推动UST的发行量节节攀升，而根据其算法机制，UST的铸造需要销毁其姊妹代币LUNA。这直接导致LUNA的价格坐上火箭，在2022年初一度冲到119美元，跻身全球市值前五。
此时的权道亨，已然是加密世界的顶级“网红”和“国王”。他开始在社交媒体上展现出极度的狂妄，对所有质疑者报以轻蔑和嘲讽。当一位经济学家指出其模型的风险时，他回复道：“我从不和穷人辩论。”当有人预测他的项目会崩溃时，他甚至公开下注数百万美元。他曾狂妄地宣称：“95%的币都会死掉，但看着它们死去也很有趣。”
如今回看，这份不可一世的自负，正是建立在他自以为可以永远操控市场的谎言之上。他似乎坚信，自己足以对抗一切经济规律。
终焉：72小时的灰飞烟灭
建立在谎言上的大厦，终究会倒塌。
2022年5月8日，那个后来被称为“月蚀之夜”的周末，当一个或多个“巨鲸”账户利用UST在去中心化交易所的流动性空窗期，发起精准抛售后，多米诺骨牌应声倒下。
恐慌瞬间蔓延，UST的价格开始脱离1美元。这一次，没有秘密的白衣骑士再来救驾。那套被奉为经典的算法，在巨大的抛压面前露出了它狰狞的另一面——“死亡螺旋”。为了拉升UST的价格，算法开始疯狂铸造LUNA，市场上的LUNA供应量从几亿枚，几天之内暴增到惊人的6.5万亿枚。天量的增发让LUNA的价格瞬间归零，UST也未能幸免。
百亿帝国，在72小时内土崩瓦解。
逃亡、审判与最终的代价
崩盘之后，权道亨开始了长达十个月的全球大逃亡。他先是声称要“重建”Terra，随后便销声匿迹。韩国检方迅速发出逮捕令，国际刑警组织也随即发出了最高级别的红色通缉令。
直到2023年3月，他在黑山共和国试图使用伪造护照登机时被捕。此后，一场围绕将他引渡至美国还是韩国的司法大戏上演。最终，在美国更严厉刑罚的威慑和受害者的强烈呼声下，他于2024年12月31日被送上了飞往纽约的飞机。
在美国，他不仅要面对SEC开出的约45亿美元天价民事和解罚单（这笔罚款将通过清算其已破产的公司TFL来支付），更要面对让他最终低头的刑事指控。
权道亨的认罪，为这场旷日持久的追责画上了句号。他所缔造的“Terra 2.0”复兴计划，早已沦为链上数据不足百万美元的“鬼链”。而他的倒下，也彻底改变了加密行业的格局。欧盟的《加密资产市场法规》(MiCA) 等全球性监管框架，通过强制要求稳定币必须持有足额储备，实际上已经宣判了Terra这类算法稳定币模式的死刑。
从斯坦福天才，到行业领袖，再到全球通缉的逃犯，最终成为法庭上低头认罪的阶下囚。权道亨的最后供词，不仅是他个人命运的终局，也是一个高杠杆、无监管、依靠狂热叙事驱动的加密时代的落幕警钟。
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