加密货币VC强势回归：10月融资超51.1亿美元，AI与成熟项目受追捧

加密货币风险投资市场在2025年10月迎来显著复苏，单月公开披露的交易额达到51.1亿美元，创下自2022年以来的第二高纪录。

这一数字超过了2025年3月创下的29亿美元的高点，标志着加密市场在经历夏季低迷后，投资者信心获得实质性恢复。

 初步数据显示，一旦所有未披露的融资轮次全部公布，10月份的最终总额还可能进一步上修。风险投资领域正悄然发生变化，资金明显流向那些商业模式更成熟、市场契合度更高的项目，而非早期实验性平台。

市场全景：美国主导风投复苏，后期项目受青睐

10月份加密货币风险投资市场呈现出明显的地理集中特征。美国市场以22.6亿美元的融资额领先全球，巩固了其在加密领域的核心地位。而交易细节未完全公开的国际项目也贡献了16.3亿美元，显示出全球范围内对加密技术的持续兴趣。 在融资阶段上，风险投资活动明显向后期的成熟项目倾斜。

10月份共完成127轮融资，恢复到健康水平。这一变化反映出投资者从2021-2022年周期中吸取了宝贵教训，当时许多低流通量资产在二级市场表现不佳。

Coinbase Ventures作为最活跃的投资者，参与了10轮融资。 YZI Labs紧随其后，完成了5笔投资。这种投资格局与2024年的趋势一脉相承，当时Animoca Brands等机构同样主导着投资活动。

标志性交易：Coinbase收购Echo，后期融资规模扩大

10月份最大规模的融资公告之一是Coinbase以3.75亿美元收购区块链融资平台Echo。

Echo由知名加密货币人士Jordan Fish创立，吸引了众多机构投资者的关注。这已经是Coinbase在2025年的第八次收购，表明公司在当前有利的监管环境下正积极扩展其服务范围。 预测市场平台Kalshi也完成了3亿美元融资，进一步印证了后期投资规模不断扩大的趋势。这些大规模融资轮次显著提升了当月整体融资水平，虽然平均交易规模普遍在300万至1000万美元之间。

 不仅是对外投资，Coinbase Ventures还参与了数轮金额在500万至2000万美元之间的较小规模融资，扩大了其在早期基础设施和应用层的业务范围。这种投资策略与Coinbase Ventures负责人Hoolie Tejwani在年初的预期一致，他曾表示公司将围绕链上经济进行广泛投资，特别看好应用层领域。

赛道分析：AI项目获32%资金，NFT与游戏持续遇冷

10月份的风险投资活动呈现出明显的板块轮动效应。与人工智能相关的加密项目成为最大赢家，占据了所有融资活动的32%。

这一数据印证了多家风投机构年初的预测，即加密与AI的结合将成为重要趋势。 Hack VC的联合创始人Ed Roman曾指出：“与传统的web2云服务相比，去中心化物理基础设施网络（DePINs）依托GPU提供了一种低成本的方式来构建多层AI技术栈。” 这一判断在10月份的市场表现中得到验证，AI相关项目获得了大量资金青睐。

 币安Alpha项目占总交易量的15%以上，而现实世界资产（RWA）和支付解决方案仍然是稳定的投资目标。开发者工具持续吸引中等规模的融资，显示出市场对基础设施建设的持续重视。 与之形成鲜明对比的是，NFT和游戏项目获得的资金有限，这进一步证实了2021年的主导类别正在发生重大转变。Galaxy Ventures的普通合伙人Will Nuelle此前就表示对元宇宙相关项目不太乐观，预计由于缺乏明确的采用迹象，2025年资金将出现滞后。

投资逻辑转变：从投机到基本面的战略转向

过去一年，加密货币风险投资的投资逻辑发生了本质变化。投资者更加关注那些商业模式成熟、拥有实际用户基础的项目，而非流动性有限的投机性代币。 Multicoin Capital的联合创始人Kyle Samani曾强调，他们正在加大对DeFi应用的布局，特别是在Solana生态系统中。这种对基本面和用户采用的重视反映了行业从2021-2022年周期中吸取的教训。 Binance Labs的投资总监Alex Odagiu指出，他们始终聚焦基本面，而非追逐价格波动或市场炒作。拥有实际应用场景、产品市场契合度、强大团队和可持续收入模式的项目最具竞争力。 Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick在年初展望2025年时也表达了类似观点，他们专注于支持那些在去中心化金融、扩容平台、中心化金融和稳定币支付领域展现出明确产品市场契合度的优秀创始人。

代币销售同步增长，私募市场主导融资

与风险投资活动同步，代币销售市场在10月份同样保持强劲势头。当月ICO和IDO活动总额达到70亿美元，略低于9月份的71.5亿美元。 

私募融资占据主导地位，共进行了177轮代币发行，而公开发行则相对冷清，在61场活动中仅筹集约9400万美元。这一现象表明，随着机构投资者和大型投资者参与度的提高，散户投资者的参与度进一步下降。 许多散户投资者并未参与公开发售，而是转向空投和积分奖励系统，这些方式在一定程度上取代了传统的融资方式。币安钱包的回报率表现尤为突出，2025年至今平均收益率高达1364%，超越PancakeSwap成为领先的代币分发平台。

政策环境改善，为风投复苏创造有利条件

加密货币风险投资的复苏与美国政策环境的改善密不可分。Galaxy Ventures普通合伙人Mike Giampapa曾指出：“随着美国历史上最支持加密货币的行政和立法部门的成立，很难夸大这可能对加密货币行业产生的影响。” 2025年10月，随着美联储利率决策的临近，市场虽然出现短期波动，但长期趋势依然向好。比特币价格在110，000美元附近获得支撑，而以太坊则稳定在3，800-3，900美元区间。

FRNT Financial的数据和分析主管Strahinja Savic表示，市场原本预期降息，但美联储的言论打击了这一预期。这种宏观环境的不确定性，使得风险投资者更加注重项目的基本面和抗风险能力。 Pantera Capital的普通合伙人Lauren Stephanian曾提醒：“牛市不会永远持续”，因此“明年何时开始看到资本部署放缓还有待观察”。这种谨慎乐观的态度，反映了大多数风投机构对当前市场的理性判断。

随着冬季的到来，加密货币风险投资市场却呈现出一片春意。Coinbase Ventures等机构不仅在后期项目上大胆下注，也在早期基础设施和应用层积极布局，为下一轮周期埋下伏笔。 风险投资公司现在更看重那些能够真正创造价值的项目，而非仅仅依靠炒作的白皮书概念。随着更多机构资本的入场，加密货币市场正迎来前所未有的成熟与理性，为下一轮技术创新与实际应用相结合的革命奠定基础。