赵长鹏第一次用真金白银为某个代币公开背书，Perp DEX赛道的天平正开始倾斜。
“8年前，我在TGE首月就购入了一些BNB，并且一直持有至今（除用于消费的部分外）。”
11月2日晚，币安创始人赵长鹏（CZ）在披露自己购买了209万枚Aster（ASTER）代币后，在社交媒体上留下了这段意味深长的话。 这不是一次普通的表态。根据CZ的币安账户公开记录，这笔交易均价锁定在0.913美元，总价值超过190万美元。
消息发布后，ASTER应声暴涨，从0.9美元迅速拉升至1.25美元附近，1小时涨幅近30%，市值重返20亿美元上方。
与以往仅仅转发项目动态或点赞创新功能不同，这是CZ自离开币安CEO职位后，首次公开披露个人投资行为。他特别强调自己不是交易者，而是长期持有者，这与他一贯的投资风格一脉相承。
CZ的野心：从BNB到ASTER，币安生态的纵深防御
赵长鹏对Aster的支持绝非一时兴起。早在今年9月，他就多次在社交媒体上与Aster相关内容互动，称赞其Hidden Order（隐藏订单）功能，并指出“上线仅18天就实现，这比其他30多个类似项目快得多”。
当时，Aster刚刚完成代币生成事件（TGE），在CZ的喊单推动下，其代币价格在24小时内暴涨1650%，从0.0089美元飙升至0.78美元，交易量突破3.1亿美元，用户数激增33万。
CZ此次明牌买入Aster，背后是他对去中心化永续合约（Perp DEX）赛道的战略布局。由他创办的YZi Labs（前Binance Labs）正是Aster的背后孵化者，这使得Aster被视为真正的“币安系”新锐力量。 对币安而言，支持Aster是一种“防守+进攻”的组合拳。在防守层面，一旦Aster成长为头部平台，币安将因资本关系而间接受益，避免被完全边缘化。在进攻层面，借助Aster，币安能提前布局去中心化赛道，从而在与Hyperliquid等竞争者的对抗中保持缓冲空间。
Aster的崛起：三周暴涨2500%，技术优势构筑护城河
Aster并非横空出世的项目，它是由Astherus和APX Finance于2024年底合并而成的去中心化永续合约交易所。合并后的Aster致力于解决DeFi中收益生成与交易活动分离的低效问题，打造一个无缝衔接收益与交易的生态系统。
Aster的核心创新在于其“Trade & Earn”（交易即赚）模式，允许用户将收益型资产作为保证金进行永续合约交易，实现资本的多重收入来源。同时，Aster提供24/7的非托管交易，支持加密货币和传统股票永续合约，成为连接传统金融与DeFi的桥梁。
Aster在技术架构上展现出显著优势。其底层采用“链下订单簿+链上清算”架构，交易确认速度仅需0.3秒，远超Hyperliquid的1.2秒。同时，Aster支持高达1001倍的杠杆交易，远高于行业平均水平。
Aster提供双模式交易体验：Simple模式为一键执行且受MEV保护，适合新手用户；Pro模式则提供订单簿、隐藏订单和网格交易等高级工具，满足专业交易者需求。这种双模式设计使其能够同时吸引不同层次的用户群体。 在过去三周内，Aster代币价格从0.07美元的低位一路冲至1.79美元，累计涨幅达2500%。其每日手续费收入更逼近Tether，仅差300万美元即可实现超越。
Hyperliquid的护城河：亚秒级交易与先发优势
面对Aster的强势崛起，作为去中心化永续合约赛道现任王者的Hyperliquid并非等闲之辈。
Hyperliquid是专为金融交易构建的L1公链，与以太坊、Solana一样是独立的区块链。 Hyperliquid的核心优势在于其技术架构。它采用自研的Hyperliquid Chain，实现亚秒级交易确认，吞吐量高达20万TPS，流动性深度可媲美中心化交易所。
这种技术上的极致优化使得Hyperliquid在交易体验上几乎与中心化交易所无异。 在流动性方面，Hyperliquid也展现出龙头地位的实力。
截至2025年10月，平台总锁仓量（TVL）约48亿美元，占据Perp DEX市场80%的份额，累计交易量已突破2.3万亿美元，未平仓合约高达152亿美元。
Hyperliquid的代币经济模型也设计精巧。HYPE代币质押者可享受高达40%的年化收益，以及手续费折扣。平台将93%的手续费注入Assistance Fund（AF），用于回购并销毁HYPE代币，形成正向循环飞轮。
然而，Hyperliquid正面临内部挑战。根据代币经济安排，HYPE将于11月29日进入为期24个月的线性解锁期，每月释放约5亿美元价值的代币，这可能形成持续的卖压。
竞争白热化：数据背后的较量
从核心指标看，Aster与Hyperliquid的竞争已全面展开。在交易量方面，Aster上线后表现强势，最高日交易量达到420亿美元，而Hyperliquid的日均交易量约为79亿美元。
但在用户基数方面，Hyperliquid仍保持领先。
截至10月底，Hyperliquid拥有68.8万用户，而Aster尽管增长迅速，用户数量为184.8万（含空投用户），但实际活跃交易用户仍落后于Hyperliquid。 手续费是两者竞争的关键维度。
Aster的基础费率略低于Hyperliquid（Aster maker 0.01%/taker 0.035%，Hyperliquid maker 0.01%/taker 0.045%），这一定价策略对高频交易用户具有较强吸引力。
在资产覆盖面上，Aster支持40种加密货币永续合约，比Hyperliquid多出15种，且新增了SOL、APT等热门币种。
更重要的是，Aster还提供股票永续合约，如苹果和特斯拉等，进一步扩展了产品边界。
技术架构上，两者代表了两条不同的发展路径：Hyperliquid专注自建L1，追求极致的交易速度；Aster则玩转多链路由，强调跨链流动性聚合。前者是性能至上的代表，后者则更注重流动性的无界连接。
风险与挑战：Aster面临的隐忧
尽管Aster表现出色，但其背后隐藏的风险不容忽视。
代币经济学方面，ASTER总供应量高达80亿枚，11月将迎来两次崖式解锁：11月10日解锁约2亿枚（占总供应量的2.5%），价值约2.4亿美元；11月17日解锁约7273万枚（占总供应量的0.91%），价值约8727.6万美元。
大额解锁在市场流动性匮乏的环境下可能形成显著抛压。为应对这一挑战，Aster官方推出了S3回购计划，承诺将70%-80%的交易手续费用于在公开市场回购ASTER，并按日执行，直至累计金额达到目标区间。
根据DefiLlama数据，Aster近期日均手续费超过200万美元，据此计算，单日回购金额约135万至154万美元。
10月31日，官方进一步宣布将所有回购资金的50%用于销毁，以减少供应，巩固ASTER的长期价值。
市场格局重构：Perp DEX赛道的未来走向
Aster的强势崛起正在改变去中心化衍生品市场的竞争格局。
此前，Hyperliquid一家独大，占据80%的市场份额，导致赛道创新停滞不前，手续费居高不下。
Aster的入局倒逼行业进行技术迭代。为应对竞争，Hyperliquid已宣布将在10月推出“0.02%手续费套餐”，并加速开发跨链交易功能。这种良性竞争最终受益的是整个去中心化永续合约生态。
Perp DEX赛道的竞争本质是生态协同与技术理想主义的对决。Aster凭借币安系的生态资源快速扩张，短期内实现了惊人的增长数据。
而Hyperliquid则依靠技术优势和先发地位，维持着庞大的用户基础和流动性深度。 这场竞争也吸引了更多资金关注去中心化合约领域。
今年以来，已有超5亿美元风险资本流入该赛道，预计未来半年将有10余个新项目上线，赛道规模有望突破500亿美元。
从更宏观的角度看，去中心化衍生品交易仍处于早期发展阶段。目前，整个去中心化永续合约市场的交易量仅占中心化交易所的十分之一左右，增长空间巨大。
尤其是今年9月至10月期间，大量新用户涌入，其单日增加数量甚至一度超过2024年年初的牛市水平。 面对11月的大额解锁，Aster通过链上回购机制试图缓解抛压。然而，Hyperliquid凭借其坚实的技术基础、更具深度的流动性以及更成熟的代币经济模型，依然保持着强大的竞争力。
长远来看，Aster是否能够超越Hyperliquid还有待商榷。当市场重新关注基本面时，Hyperliquid这类具有实际技术优势和稳定现金流的项目，更有可能在长期竞争中胜出。
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