美元流动性与比特币的价格有哪些关联？

昨天也看到了隔夜逆回购近期的波动变化，同意owen说的算是原因之一但不是主要因素，8月5号之前隔夜逆回购还有一个很大的下降，当时市场依然下挫。这里借owen的推文也拆解下美元净流动性，以及大饼跟它的走势关系。狗尾续貂一番

比特币没有基本面，靠预期和情绪驱动，跟市场流动性密切相关。确实很美元净流动性高度相关，美元净流动性=美联储资产负债表规模-隔夜逆回购规模-财政部账户余额，看美联储资产负债表 负债端结构其实就可以看出美元净流动性本质上就是由商业银行准备金余额和流动通的货币构成的。

商业银行准备金余额恰恰是在今年3月13号见顶，基本上对应着大饼24年的高点、此后一直震荡往下。流通中的货币在6月开始震荡往下。从这个角度来看，大饼价格走势跟美元净流动性相关，更与商业银行准备金余额走势更高度密切相关。

如果看20年之后的走势能更明显的看到，大饼价格走势跟商业银行准备金余额走势高度相关。21年商业银行准备金余额见顶对应着大饼上一周期的见顶，之后准备金余额一路下滑23年1月触底回升一直到24年3月再次到达次高点之后一路下滑、也对应着大饼去年震荡上行到今年3月见顶，最近这个五个多月就是高位上下震荡了。

这里我理解的逻辑是：准备金余额是决定市场流动性宽松与否的关键，它决定着商业银行能够放贷的总量（如果货币乘数短期不变的情况下），而且欧美特别是华尔街很多对冲基金会频繁利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leverage）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。所以这也是商业银行准备金余额走势变化为什么能影响市场流动性松紧的原因了。支撑如果准备金余额开始被快速消耗那么市场流动性的压力会剧增。