韩国加密“泡菜溢价”开始转负，炒币大国终成炒股大国

作者：Doo （Compound Foundation）

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：韩国一向是全球加密散户最狂热的市场之一，”泡菜溢价”曾高达 20%。如今溢价首次转负，反映的不仅是山寨币的崩盘，更是散户资金大规模逃离加密市场的信号，对理解当前市场情绪有重要参考价值。

韩国加密货币溢价正在转为负值，这非常不寻常，因为韩国通常都有溢价。顺便说一句，韩国往往存在溢价或折价，是因为资本管制导致套利不易。

以下是关于为何出现折价的一些思考。

1. 投机市场正在衰退

韩国市场以投机闻名，曾一度将溢价推高至 20%以上。然而，随着加密市场一直在挣扎，尤其是山寨币，市场兴趣一直在下降。

2. 韩国股市表现好得多，正在将流动性从加密货币中吸走

韩国股市相比去年几乎翻了一倍，包括三星和 SK 海力士在内的几家科技公司一直在引领增长。这意味着此前在加密货币中的流动性正在转移到韩国股市。

3. 即将到来的韩国加密货币税也在改变市场偏好

韩国的加密货币税收已经多次推迟，因为韩国没有足够好的基础设施来征收加密货币税，而且这也是一个非常不受欢迎的政治话题。然而，现任政府至少目前已经确认，将从明年开始对加密货币征税。

译者补充：实时数据印证，折价正在发生

来自韩国 Telegram 频道”김프 출입국 사무소”（泡菜溢价出入境事务所）的实时监控数据，为上述判断提供了直接佐证。该频道专门追踪韩国加密市场相对国际市场的溢价或折价幅度，以下是同一天内记录的三组数据：

“역프”即”역 김치프리미엄”的缩写，意为反向泡菜溢价——韩国市场的加密资产价格低于国际市场，换言之，在韩国买币比在海外更便宜。

从数据可以观察到几个细节：

第一，折价幅度在当天从 3.04% 收窄至 2.44%，但始终维持在 2% 以上，说明折价并非短暂波动，而是具有一定持续性的市场状态。

第二，泰达币（USDT）价格稳定在 1471–1472 韩元，而同期韩元/美元汇率在 1506–1516 之间，两者之间的差值正是折价的直接来源——韩国市场对稳定币的需求不足，买盘力量明显偏弱。

第三，该频道在横盘区间内省略了 11 条预警推送，意味着折价在更长时间段内持续存在，只是幅度变化不大，未触发播报阈值。

这组数据从微观层面印证了文章的核心判断：韩国散户正在撤离加密市场，资金净流出的趋势已经在价格结构上留下了清晰的痕迹。

值得注意的是，韩国民间自发形成了如此精细的溢价监控体系，本身也说明”김프”长期以来是韩国加密市场的核心交易信号之一。

而如今这一信号首次翻负，其象征意义远不止于数字本身。

数据显示，今年韩国上市公司的总市值飙升了 86%，达到 5 万亿美元；而印度的总市值则回落至 4.8 万亿美元。今年以来，韩国股市已接连超越了加拿大、德国、英国和法国的股市；总市值升到全球第六。