看跌Solana，却仍上涨2%！为何预测错了？

在过去的三个月里，我们的分析团队每个工作日都会撰写一篇关于某个热门加密资产的文章，并为其分配一个看涨、看跌或中立的评级，目的是预测该代币在未来三个月内的价格走势。

目前，Citizen 专属的 Bankless Token Hub 内有超过 60 个活跃的代币评级，我们的预测刚刚开始应验！

今天，我们展示了 7 月份最值得关注的代币评级，深入分析了我们准确的预测，并反思了当月我们最大的失误。

Solana

覆盖日期：2024 年 6 月 21 日

评级：看跌 🐻

表现：+2%

我们为何给出此评级：

尽管 SOL 在 2023 年 10 月至 2024 年 3 月间表现惊人，币价最高达到每枚 200 美元，但到 6 月时，随着自 4 月以来主要链上指标的停滞不前，其生态系统的新颖性似乎正在减弱。

Solana 的低费用和统一的全球状态是其在本轮 memecoin 热潮中占据大量市场份额的有力区别因素，但就在 Bankless 开始对 SOL 进行覆盖之前，整个市场环境无疑已经恶化。

Solana 的头部加密 memecoin WIF 和 BONK 自 5 月高点以来，其以美元计价的价值已下跌超过 50%，这一趋势在整个领域中得到体现，同时试图取代它们的名人代币也都大幅下滑，接近归零。

我们推测，Solana 生态系统中盈利机会的减少将迫使用户退出该生态系统，导致 Solana 基本面恶化，并对 SOL 造成进一步的抛售压力。

我们的评级表现如何：

SOL 是 Bankless 在 6 月评级的两个正收益代币之一。尽管 Solana 相对于美元仅略有超出表现，但其在过去三个月里远远超过了其他竞争的 L1 链；自我们开始对 Solana 进行覆盖的六周内，SOL/ETH 比率上涨了 70%，创下历史新高。

尽管 Solana 在上一轮评级周期的三个月内表现优异，但我们重申，对这一 alt L1 的资金轮换已经基本结束，警告 SOL 的高波动性可能会导致生态参与者在跌破 2023 年 120 美元高点时遭受巨大损失。

Ethena

覆盖日期：2024 年 6 月 14 日

评级：看跌 🐻

表现：-68%

我们为何给出此评级：

Ethena 存款在我们评级前的几周内激增，这是由于协议的短视决策，即减少其保险基金的费率以提高 USDe 抵押的吸引力。正如预期的那样，自 7 月初开始，未偿还的 USDe 供应量恢复了下降趋势。

Bankless 分析团队正确预测了对冲基金采用现货加密 ETF 的举措将加剧 Ethena 曾经有利可图的基差交易的竞争，同时 ETH 永续合约的资金利率在最近几天持续跌入负值。

Ethena 的 ETH 永续空单现在产生了负回报，尽管协议已提高支付给抵押者的收入比例，但 sUSDe 目前的收益率低于 sDAI，威胁到这一套利交易的急剧逆转，参与者可能纷纷退出并发现流动性有限。

我们的评级表现如何：

自 Bankless 开始看跌覆盖以来，ENA 的价格以美元计价下跌了 68%。

该协议将短期利润置于长期稳定性之上，Bankless 分析团队仍对 ENA 持看跌态度，认为 Ethena 的实验可能以灾难告终，随着资金利率的进一步压缩，持有者将迅速逃离流动性极差的合成美元工具。

⌚ Pendle Finance

覆盖日期：2024 年 6 月 24 日

评级：看涨 🐂

表现：-47%

我们为何给出此评级：

2024 年上半年，PENDLE 无疑是表现最好的流动性加密资产之一（即非 memecoin），在 4 月和 5 月的峰值时年初至今收益率超过了 500%。

尽管 Ethena 和 EigenLayer 的空投可能减少了对空投的投机需求，并对 Pendle 产生了看跌影响，但协议在面对这些逆风时继续稳步前行，锁定的总价值（TVL）从 5 月低点上涨了 50% 以上，并在 6 月多次突破 70 亿美元。

加密用户继续使用 Pendle 赚取市场领先的收益并投机空投，同时 Symbiotic 重质押的主网部署也带来了一个全新的空投机会，这应能帮助平台保留存款人。

我们的评级表现如何：

PENDLE 可以说是 Bankless Token Hub 的最大失望之一，我们的分析团队在发布看涨评级几天后就感到深深的遗憾。

2024 年 6 月 26 日，3B 美元的 Pendle 收益掉期在空投狂潮期间创建的池子上到期；许多用户认为替代机会不足，Pendle 的 TVL 在接下来的十天内被腰斩。

另一批大型季度 Pendle 到期将于 9 月 25 日发生，届时其在 Arbitrum 和 Ethereum 上的部署将解锁超过 3.6 亿美元的流动性。考虑到自 9 月池子创建以来收益率的显著压缩，我们预计这次事件将导致存款人净流出，这可能对 Pendle 的基本面造成负面影响。

💥 Blast

覆盖日期：2024 年 6 月 26 日

评级：看跌 🐻

表现：-63%

我们为何给出此评级：

许多加密影响者公开宣传了他们对由 BLAST 驱动的庞氏经济无限循环的看涨理由，并宣布他们在空投后增加了积累。

Bankless 分析团队明智地看穿了这一不合理的炒作，并为 BLAST 分配了看跌评级。当时，我们确定在不令人印象深刻的代币发布后，存款动机会减少，预测网络将因链上基本面恶化和大量 BLAST 抛售压力而受到困扰。

我们的评级表现如何：

与许多其他 L2 网络一样，除了空投承诺之外，几乎没有理由进行交易，BLAST 的表现明显落后于其他加密资产。自 Bankless 开始覆盖以来，BLAST 已下跌 70%；我们预计在未来几个月中其表现将继续低迷。

💧 Lido

覆盖日期：2024 年 6 月 12 日

评级：看涨 🐂

表现：-46%

我们为何给出此评级：

Lido 通过与 Mellow Finance 合作，试图进入重质押领域，Mellow Finance 是一个利用 Symbiotic 的 LRT 平台，Symbiotic 是 EigenLayer 的新竞争者，由 Lido 的关键员工和投资者支持。

尽管 LRT 锁定的总价值大幅上升，使其成为 Lido 的强劲去中心化竞争者，但许多 Lido 相关的替代方案已经部署了第一轮空投，这为这些替代方案提供了挑战 EigenLayer 重质押生态系统的机会。

无疑，EigenLayer 生态系统中存入的很大一部分加密资本来自追逐收益的空投猎人，即那些可以轻易被 Symbiotic 的空投承诺吸引的存款人，尤其是考虑到 EigenLayer 重质押尚未上线。

此外，通过这种逐步的重质押方式，Lido 通过提供普通以太坊抵押产品和风险稍高的流动性重质押变体，定位为最理想的抵押解决方案，能够为具有不同风险偏好的市场参与者提供服务。

我们的评级表现如何：

在 Bankless 开始看涨 LDO 覆盖两周后，美国证券交易委员会指控 Lido 的抵押服务属于未注册的证券发行，这使代币持有者立即遭遇 25% 的下跌，抹去了自开始覆盖以来的所有收益。

尽管 Bankless 分析团队坚持认为 LDO 是领先的以太坊抵押代币，但我们预计该代币将继续下跌，直到 L1 活动和 ETH 价格（Lido 盈利能力的两大驱动因素）能够大幅提升。