Bitwise CIO：坏消息已砸不动比特币，加密寒冬或已见底

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币（BTC）面对负面消息“无动于衷”，可能意味着这轮熊市已经基本走完。他列举了最近几个月比特币在连续利空冲击下仍然扛住的事实。

Hougan 认为，下一个将新资金带入比特币的引擎是财富管理平台，而不是短期炒作。他还就投资者应把多少仓位放在交易所交易基金（ETF）、多少放在冷钱包中发表了自己的看法。

利空不再砸盘

Hougan 列出了几个比特币未被击穿的利空事件。Strategy 执行董事长 Michael Saylor 已开始通过公司减持其比特币储备，该公司优先股 STRC 也跌向 75 美元。STRC 被称为“Stretch”，是 Strategy 为接近 100 美元面值交易而设计的优先股。作为比特币最大的支持者之一出现动摇，价格却几乎没动。

与此同时，旨在为数字资产市场制定联邦规则的《Clarity Act》通过概率从此前的 40% 中段跌至十几%，Hougan 也提到。Coldcard 硬件钱包被攻击导致 1.16 亿美元损失，同样几乎未让比特币价格产生反应。这与以往周期不同——熊市往往对坏消息过度反应，而忽视好消息。

“我们可能对好消息过度关注了。我认为这是一个信号，表明我们或许正处于这个加密寒冬的底部，而且年底可能表现强劲。”Hougan 说。

不过，Hougan 并未明确断言币价已经触底，而是将这种现象描述为一个值得关注的信号，而非确定性判断。

财富平台是下一个催化剂

Hougan 表示，大型财富管理平台将是比特币的下一批边际买家，并称这是一种缓慢的转变，而不是某个单一事件。

他指出，即便是在加密市场从高点下跌约 50% 的情况下，多家咨询平台仍批准了 Bitwise 自己的 Solana（SOL）质押 ETF——BSOL。他将这归因于理财顾问的真实需求，而非投机。

他还估计，过去一年 Bitwise 处理了约 6 亿至 7 亿美元的免税实物 ETF 转换业务，但他表示并未掌握精确数字。

ETF 还是冷钱包？

在被问及一个拥有 100 万美元比特币的投资者应该如何配置资产时，Hougan 表示，大部分仓位应该放在 ETF 中，并提到自家产品如 Bitwise Bitcoin ETF（BITB）；同时，较小的一部分可以放在冷钱包中，作为“退出”的备选方案。他还补充说，随着行业不断成熟，ETF 不一定是这些产品的最终形态。

Hougan 的分析框架基于比特币对坏消息的反应，而非具体价格目标。下一轮负面消息将检验这种韧性能否持续。