美股潮向（8月24日）：PMI 强劲美股反弹，英伟达服务器涨价15%本周财报定方向

撰文：潮向研究

上周五美股反弹，道指涨0.98%，报53277.01点；标普500涨0.43%，报7674.37点；纳指涨0.44%，报26180.455点。

美国8月综合PMI升至56.0，创四年新高，服务业强劲扩张缓和了市场对经济放缓的担忧。但周线层面，标普和纳指四周内首次收跌，道指连续第二周下跌，英伟达全周累跌4.6%。

周末新的变量继续发酵：美加贸易摩擦升级，伊朗威胁霍尔木兹海峡石油出口，阿里800亿港元配股投入AI，英伟达高端服务器被曝明年涨价15%。本周焦点会落在英伟达财报和杰克逊霍尔央行年会，两个事件将决定9月市场方向。

PMI强劲推动反弹，但周线压力未消

美国8月服务业PMI初值录得56.8，创近20个月新高；综合PMI升至56.0，创2022年4月以来最高。服务业强劲扩张带动三季度美国GDP年化增速或接近3%，衰退担忧阶段性降温，美股获得喘息窗口。

但周线层面并不轻松。标普和纳指四周内首次周跌，道指连续第二周下跌。周四道指重挫700点后的压力没有完全消化，周五反弹更像是急跌后的修复。

美债收益率仍在高位徘徊。财政部加码长债回购的效果短暂，10年期美债收益率约4.73%，全周累计升约4个基点；2年期美债收益率约4.24%，全周累计升约7个基点。美元指数盘中一度触及三个月低位，PMI数据公布后回升。离岸人民币盘中涨破6.72，一周内第四日创三年新高。

美加摩擦升级，油价风险未退

周末地缘政治和贸易领域出现多个新变量，油价和风险资产本周面临新的扰动。

美加贸易谈判破裂。美国对部分加拿大商品加征50%关税，8月22日生效；加拿大宣布对美200亿美元等额反制关税，9月8日生效。北美供应链的贸易摩擦升级，汽车、农业、钢铝和电子等跨境依赖度较高的行业会受到更多关注。

中东局势同样趋紧。伊朗警告称，若美国打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口。特朗普称对伊转向「经济战」不意味着军事选项受限。油价上周全周累涨近7%，周末地缘信号说明能源价格仍有上行风险。

黄金继续受益于美元信用和财政担忧。期金站上4600美元，创三个月新高，并连续第三周上涨。

英伟达涨价15%，财报定AI方向

公司层面，英伟达是本周最受关注的名字。

据报道，搭载英伟达AI芯片的高端服务器明年将涨价，部分系统涨幅超过15%，涉及Vera Rubin和Grace Blackwell芯片组合系统。涨价原因主要是存储芯片成本飙升。

这条消息对英伟达是双刃剑。一方面，服务器涨价说明AI芯片需求仍强，产业链定价权依然存在；另一方面，成本转嫁能力能否持续，要看云厂商和AI企业能否承受更高资本开支。

英伟达上周五收跌0.98%，报214.72美元，全周累跌4.6%。本周英伟达将发布财报，市场重点会看Blackwell出货、数据中心收入指引、Rubin接棒节奏，以及AI资本开支是否还能继续支撑未来订单。

如果指引稳定，AI硬件链有机会修复；如果管理层对供应、融资或客户需求释放谨慎信号，半导体和AI硬件的拥挤交易仍可能继续承压。

三星也加入股东回报竞赛。三星公布韩国史上最大股东回报计划，今年拟返还至多790亿美元，占自由现金流五成。存储芯片涨价和股东回报双重逻辑下，存储板块仍是大盘中的相对强势方向。

比特币强势，资金交易美元信用

比特币上周五盘中一度大涨9.4%，最高触及79500美元附近，全周累计涨幅约23%，创三年最大周涨幅。以太坊一周涨超30%。比特币周末回落至76500美元附近，但仍是上周表现最强的资产之一。

这轮上涨有多重驱动：美元走弱、财政部回购带来的流动性预期、现货ETF资金回流，以及监管框架改善预期。加密资产和黄金同步走强，说明资金正在交易美元信用担忧和替代资产重估。

美股映射链也同步活跃。Robinhood、Coinbase、Strategy等加密相关股上周五明显走强。短线看，比特币能否站稳高位，会影响加密股情绪；中线看，监管落地和成交量持续性才是行情能否走远的关键。

本周关注

本周需要盯住两个核心事件。

英伟达财报。 英伟达上周累跌4.6%，股价已经提前消化部分压力，但市场对财报的期待仍高。服务器涨价15%是正面信号，但市场更关心AI芯片需求增速、Blackwell产能爬坡、数据中心收入指引和下季度展望。任何指引瑕疵，都可能触发AI硬件链条波动。

杰克逊霍尔全球央行年会。 美联储主席沃什将在年会上发表讲话。7月会议纪要偏鹰，多位官员仍担心通胀。沃什的表态将影响9月FOMC定价，如果继续强调通胀风险，长端利率压力可能维持；如果提及经济放缓或财政压力，市场可能获得喘息。

此外，美加关税摩擦和中东局势也需要跟踪。关税升级会影响北美供应链和通胀预期，伊朗相关风险会直接作用于油价。

标普500在周四大跌后反弹，但周线仍收跌。英伟达财报和沃什讲话叠加，本周市场波动率大概率抬升。方向会在英伟达财报和央行年会之后逐渐清晰。