Polymarket排名第一交易员的交易策略与对加密货币的独特见解

介绍

Polymarket 已经成为今年加密领域中最引人注目的成功案例之一，吸引了每日数万名用户，并且每月交易量达到数亿美元。作为最大的区块链驱动的预测市场平台，它相较于中心化平台展现了显著优势，证明了加密货币在创新方面的潜力。

上周，《链上时报》团队有幸采访了 Domer，他在 Polymarket 排行榜上也被称为 “JustKen”。Domer 是 Polymarket 迄今为止交易量和利润最高的交易员。他参与了超过 5000 个市场的交易，总交易量接近 3 亿美元。Domer 对预测市场和政治投注领域有着独到的见解。

在采访中，Domer 谈到了他的职业背景、在预测市场中的交易框架、交易心理等内容。

与 Domer 的对话

你是如何开始接触政治投注的？是什么让你决定成为全职政治赌客？

“我是作为一名线上扑克玩家偶然进入这个领域的。2000 年代中期，正值线上扑克的黄金时代，那时我还很年轻，赚钱相对容易（在美国政府关闭这些平台之前）。大学毕业后我在工作岗位上待的时间不长，就决定全职打扑克。一次，我在一个网站上点击浏览时，注意到除了体育比赛以外，还有其他东西可以投注。于是我开始在电影票房上下注（同样是在美国政府关闭这些平台之前），很快就通过一个叫 Intrade 的网站涉足了政治投注（在美国政府关闭 Intrade 之前）。我从小就对政治有浓厚兴趣，因此 2008 年时尝试预测选战的各种细节让我觉得非常有趣。那年我取得了不少‘大’胜利（相对而言），随后就放弃了扑克，专注于这类投注。

预测市场基本上就像慢动作的扑克局，你可以通过研究击败对手。而且所有信息都来自新闻，或者至少是你多少有点兴趣的内容。”

“我想进一步展开这个问题，从更广的角度来看，我其实有两个不同的背景：一个是扑克玩家，另一个是股票交易员。最终，我因为不同的原因离开了这两个领域。扑克的波动性非常大，而股票交易的时间周期不明确，有时还会拖得很长。

打扑克时，即使你表现得非常完美，也可能赔钱。你可以连续很多小时以最优策略进行游戏，但仍然会亏损。资金的波动非常令人压力巨大，说实话也很荒谬。从情感上来讲，扑克在极度无聊和高风险之间不断切换。”

“至于股票，你可能对一家公司有非常准确的判断，但可能需要几年时间才能验证这个投资逻辑。我举个简单的例子：我第一次‘押注’股票是在 2000 年代初期，当时我发现麦当劳几乎拥有其所有餐厅所在的土地，而这些土地在房地产泡沫中迅速升值。他们实际上拥有一个庞大的房地产帝国，应该能为他们的股价带来更多上涨空间。这至少能为股价带来几个百分点的涨幅，甚至更多。但是‘华尔街’直到我买入几年之后才意识到这一点。因此，即使你对公司某个方面的判断完全正确，也不代表你能在股票市场上赚钱。短期内市场的波动可能会显得荒谬且毫无逻辑。

总之，我热衷于寻找优势并进行投注，而预测市场是我找到的最好的、最有趣的方式。至于美国政府，他们基本上把我逼出了这个国家（暂时），不过看起来他们的‘恐怖统治’可能快要结束了，因为他们在预测市场的法律诉讼中逐渐失利。希望就在眼前。”

你是 Polymarket 上历史上最赚钱的交易员。你有注意到有人过度地跟单你、反向交易你，或者想成为你的队友或对手吗？

“关于跟单交易，答案是有，但接着很快又是没有。我做了很多交易，也亏了很多钱。我有非常高的风险承受能力和庞大的资金储备。所以很多人会跟单我的交易，但一旦亏损一次，就放弃了。截至我目前的职业生涯，我可能亏损的次数比盈利的次数略多，但赚到的钱比亏掉的要多。我留给你们去思考其中的原因吧。

至于队友——我收到很多‘别有用心’的建议，也收到很多私信。我有一个核心的信任圈，和他们保持沟通。大多数人可能觉得我只是孤身一人在做交易，但实际上，我几乎不停地和别人讨论我的交易策略来检验它们。我很聪明，但不是一直都聪明，我肯定也不是最聪明的那个人，所以和聪明人交谈，获得现实的反馈非常重要。作为一种职业，投注是一种像‘浪人’一样的生存方式。但你也需要和其他‘浪人’交流，否则你的职业生涯不会持续太久。哈哈。”

在你关于 EIGEN 可转让性的帖子中，你提到你一直在 20 美分时买入，因为你认为概率接近 50/50。你能解释一下你是怎么得出这个结论的吗？这是纯粹的定性判断，还是你在脑海中还考虑了其他更具体的数据？

“我认为下注可以看作是一个过程。它们通常始于一种直觉。我会做很多小额的直觉投注。但当你要转向大额投注时，你需要依赖比直觉多得多的因素，有时候你甚至没有太多时间去准备。在那个情况下，我花了很多时间研究 CZ（赵长鹏）可能面临的情况。我还与一些相关领域的专家进行了交流。经过研究，我认为他会在 10 月初出狱。

但你在研究的往往是前所未有的情景。CZ 可能是世界上有史以来在监狱中服刑的最富有的人（至少我认为是）。你不能简单地将他与一个因为欺骗当地自助洗衣店 500 美元而被捕的 Jimmy Walnuts 作比较，这两者在刑事司法体系中所面临的情况完全不同。所以这是一门非常不精确的‘科学’。最终，他入狱的时间比我预期的早一周，因此他比 EIGEN 事件的结果提前了几天，我输了这笔赌注。但我认为这是一个非常好的赌注，即使最后输了。”

对于大额头寸来说，流动性既可以是机会，也可以是限制条件。Polymarket 的市场流动性会影响你的交易决策吗？如果会，具体是怎么影响的？你是否遇到过因为流动性限制而无法顺利进出某个头寸的挑战？

“流动性很有趣，我猜我现在不太考虑这个问题，除非在特定情况下。

关于退出头寸——如果把下注看作一个滑动量表，对于小额的直觉型下注，我不会在意流动性。而对于经过深入研究的大额下注，我也不会考虑如何退出，因此也不会关注流动性。流动性影响的可能是那些介于中间的中等规模的下注。在这种情况下，我可能认为自己有一些优势，但不太确定，如果流动性较低，我可能会对投入过多感到犹豫。如果有新的信息出现，你可能会被困在一个低流动性的市场中。所以答案是‘看情况’。

至于进入头寸——我想每个人都希望在建仓时有无限的流动性，哈哈。是的，几乎每笔我想做的交易都会遇到流动性不足的挑战。但我也要说，高流动性可能是一件坏事，因为它可能诱使你仅仅因为‘能够下注’而投入过多。所以要小心，高流动性可能会引诱你过度交易。我可能也有因为流动性高而下注过多的情况。”

看起来你每天进行数百甚至上千笔交易。你的交易中自动化和手动操作各占多少？

“没人相信我，但我所有的交易都是手动的。我有很多订单在账簿上，因此大多数交易是我的订单被匹配，而不是我在输入新的交易。”

你在多个预测类别中进行交易，从政治到宏观经济。你发现某些类型的市场比其他市场更可预测或更有利可图吗？你的策略在不同类别之间有什么不同？

“这是个好问题。我可能应该弄清楚这一点。虽然我对自己擅长的类别有一种模糊的了解，但总体来说，我喜欢关注世界，因此我喜欢对各种事件进行投注。我也喜欢那些我不太熟悉的新事物市场。因为如果我对某个领域不熟悉，几乎可以肯定其他人也不太熟悉。所以我们都是从有限的知识出发，看看谁能最好地理解它。这有点像竞赛和拼图的结合。

稍微插一句，谈到人们对事物的‘熟悉’程度，我发现超级主题专家有时在预测自己所擅长的领域时表现得非常糟糕。这是因为他们过于重视自己的专业知识。”

作为 Polymarket 上按交易量排名第一的交易员，你对产生投注活动的因素有着独特的洞察力。在不到六周的时间里，美国总统选举即将举行，而 Polymarket 将面临两个新的压力源：1）他们需要安全地结算超过 10 亿美元的投注，2）在选举市场结束后，他们需要建立一个新的领先市场。你如何看待这两个挑战？在这一过程中你希望看到 Polymarket 提供什么？

“我并不认为结算是一个压力源。到目前为止，Polymarket 已经结算了数万个市场，总金额达到数十亿美元。美国选举市场将非常庞大，可能会非常有争议，但最终会有人宣誓就任下一任总统，而我并不认为结算机制本身是一个压力源（如果没有人宣誓就任，并且出现内战，那世界可能面临比 Polymarket 的结算更大的问题）。顺便说一句，如果你担心结算问题，你总是可以把你的获胜股份以 99.9 美分的价格卖给像我这样的人！

至于下一个大市场，美国总统选举将始终是预测市场上最大的市场。它是世界上最大的团队体育事件之一，数亿（甚至数十亿）的人至少在某种程度上支持一个赢家，即使他们不能为某个人投票。因此，你绝对无法通过单一市场复制那种交易量。”

但毫无疑问，预测市场总体上正在蓬勃发展。我记得我在 2021 年初加入 Polymarket 后的第一个“重大”市场，就是那艘被困在苏伊士运河的船。这一事件阻塞了全球贸易的渠道。几乎全世界的人都知道这个故事或在关注它。网站上的每个人都在疯狂下注。关于 Polymarket 这个市场的文章层出不穷。总交易量呢？甚至没有 50 万美元。如果同样的情况今天发生，那场市场的交易量轻松就会超过 5000 万美元，甚至更多。

用一个类比来说，2021 年时的 Polymarket 就像一个只有几个孩子在玩的小沙盒。而现在它已经变成一个拥有数千人的大沙滩。再过几年，它可能会成为一个拥有沙滩的岛屿。

总会有有趣的市场出现，全球各地的选举，你知道吗，2028 年的竞选将会在下任总统宣誓就任后立即开始。我听说 Vance 将是共和党的热门候选人。”

对于那些在股票、期权或加密货币上有所尝试但从未交易过二元事件合约的交易员，你有什么建议？你会如何向刚入门的人解释你的 Polymarket 策略？

“首先，试一试吧。存入 10 美元或 100 美元，或者你想存的任何金额。最坏的结果就是你玩得开心或感到兴奋，然后把钱全赔了。如果这就是最坏的结果，那也没什么大不了，哈哈。

其次，我想说的是，你并不被迫预测任何市场或对任何一件事情下注。仅仅因为每个人都在下注总统竞选，并不意味着你也需要参与其中。现在网站上有成百上千个市场，涵盖各种主题。找到你认为可能有优势的东西。试着寻找一个优势。如果你找到了，太好了，下注吧！如果没有，那也没关系，你不需要做任何事情，可以再看看其他的市场。

如果你没有看到任何你喜欢的市场，但有一个有趣的想法想要下注？可以进 Discord，询问一下是否可以开一个相关市场。

至于策略，我会说你应该用来下注的宽松指导原则是：你希望根据自己的优势来下注。如果你没有找到优势，就不要下注，除非你是为了好玩（比如在观看比赛时下注）。如果你找到一个优势，但不确定它是否有效，那就下一点注。如果你找到你认为是重大优势的东西，那就下很多注。这听起来可能很简单和愚蠢，但这是一个强大且重要的概念。很多人在没有优势时下注过多。”

我非常享受阅读你关于委内瑞拉总统选举的帖子。它让我对发生了什么有了很多了解，但作为一名事件合约交易员，这个事件教会了你什么？它改变了你对那些似乎可能存在争议的市场的看法吗？

“几乎所有的 Polymarket 市场都在没有任何争议的情况下解决。解决没有问题或一些无关紧要的争议的市场绝对超过 99.5%。

但有些稀有的市场既有争议又有争论。而争议是复杂的。它们可以是有趣的、愚蠢的、引人入胜的，同时也充满压力。新用户应该像避开瘟疫一样避免这些争议，除非他们是一个受虐狂或知道自己在卷入什么。我在争议中有过输赢两种经历，而我记得失败的经历大约比赢的经历清晰 100 倍。

在委内瑞拉的情况下，反对派候选人可能赢得了选举，但当权总统操纵了结果，声称他赢了。现在我猜，这种情况在世界各地至少是半定期发生的，当权党操纵“选举”，而投票则变得毫无意义。如果事情这么简单，当权党在 Polymarket 上就会以简单明了的方式被标记为赢家。但这件事之所以变得非常有趣，是因为反对派预料到了舞弊，竭尽全力证明他们赢了，招募了数千名志愿者，并保存了投票结果的“收据”。他们基本上证明了自己赢了。当权党对此措手不及，迅速制作了一份“真实”结果的电子表格，结果搞砸了，显示出他们刚刚呈现的数字是~是不可能且虚构的。最终，尽管当权的暴君不太可能让他们掌权（我们会看到，松散的谈判仍在进行中），但 UMA 裁定证明足以显示反对派赢了，这非常有争议。如果不是因为有极其强大的证据链，以及显然虚假的电子表格，暴君可能在 Polymarket 上赢了。

至于我对争议的处理方式，不幸的是，我无法避免卷入其中，因为我投资了很多市场。但在被 UMA 烧到如此多次后（我主要的批评是他们根本不关心他们在做什么，而不在乎的人不会真正投入任何精力），我尽量限制自己花费在争论上的时间。在 Polymarket 上有一小部分用户专门试图在争议过程中说服 UMA，涉及很多交际和幕后交易。这一切都非常不光彩、荒谬，甚至近乎欺诈，但我会留到另一天再说。但请记住这一点，当我稍后回答有关代币的问题时。”

你对非区块链交易平台，如 Kalshi 或 PredictIt 有什么看法？你会使用它们吗，还是你大部分的交易量都在 Polymarket 上？你是否经常寻找不同市场之间同一事件的套利机会？

“我以前使用过 Kalshi 和 PredictIt，并且会推荐它们！但我现在不太使用它们，因为 Polymarket 发展得太大，已经变成了一场全方位的冒险。

我确实经常寻找套利机会，但很多人也是这样做的，如今这些机会能很快关闭。

在进行套利时，你必须小心，确保市场之间没有非常微妙且轻微的差异，这样你理论上可能会输掉两笔赌注。”

像 Polymarket 这样的预测市场越来越受欢迎，特别是在预测重大的政治和经济事件方面。展望未来，你认为这些市场会如何发展？你认为它们是否会变得足够有影响力，从而真正影响现实世界的结果，而不仅仅是预测结果？

“我认为这些市场将成为一种重要的金融合约类别，被引用和参考到一种实际上是正常且不算大事的程度。

在 Polymarket 上，有一个最大的市场却没有引起太多关注，那就是美联储的行动。这些市场现在的交易额达到数千万，因为它既非常不可预测，又非常重要。金融市场已经在这方面有一种“预测市场”，这在大众媒体上经常被引用——就是 CME（以及他们的 FedWatch 图表）。你会在金融网络和新闻文章中看到这些数字。而你不常听到的（不过这将会改变）是像 Polymarket 和 Kalshi 这样的网站的预测。这些市场的交易者比 CME 更准确。是的，业余爱好者的准确性胜过专业人士。准确性在预测中是胜利的关键，因此你会看到媒体中的引用随着时间的推移而演变，以反映这一点。

至于影响现实世界事件，我认为这是一个更哲学性的问题。就个人而言，作为一个来自扑克背景的人，扑克的一项原则是“不要敲玻璃”。如果桌子上有一个糟糕的玩家，鱼，你不会让他知道他是鱼，否则他可能会改变他的行为（比如离开或学习更多）。在这个意义上，我不愿意试图影响事件以解决市场。我认为这两者之间应该有一堵墙。至于是否现实地不影响世界事件，我不知道。尾巴可能会开始摇动狗。”

你现在在 Polymarket 上最喜欢的被忽视的合约是什么？为什么？什么新市场需要尽快上线？

“如果有一个被忽视的合约，我可能会尽量悄悄买入尽可能多的股份，所以我不会分享这个信息（而且现在确实有这样一个市场！）。但我可以给你一个绕弯子的答案：

我认为人们对美国选举将会接近的假设掉以轻心，我认为一个聪明的交易者可以找到可以反对这种“会非常接近！”常规智慧的机会，如果特朗普或卡马拉以意想不到的大幅度获胜，就能获得巨额利润。虽然媒体报道可能没有呈现这样的情形，但这是一种现实的结果。”

人们不断争论项目是否真的需要推出自己的代币，尽管 TGE 的明显利润诱惑让人向往。在你看来，原生代币会改善 Polymarket 的用户体验吗？哪些方面会变得更容易？哪些方面会变得更困难？

“这可能会冒犯到一些人，但我并不是很支持加密货币。至少目前还不是。我觉得加密货币的许多潜力并没有真正利用区块链/账本技术。很多加密货币不幸地被各种炒作、诈骗和黑客攻击充斥，人们试图快速赚钱。我和两个人交流过，他们因荒谬的加密犯罪而入狱。我大致跟进空投（因为这些在 Polymarket 上是受欢迎的市场！），但很不清楚为什么很多项目会有代币，哈哈。我不会指名道姓！

在我对加密货币和空投持怀疑态度的背景下，我想说我强烈支持 Polymarket 推出代币。这并不是因为我有偏见！我来解释一下。

我认为加密货币的潜力在我看来体现在 Polymarket 上。你拥有的是世界上最大的预测市场，它是用智能合约构建的，所有交易都在链上进行。你的资金并没有发送到公司，而是在你控制的钱包中。解决方案是去中心化的（好吧，大多数情况下，我会再提到这一点）。这一切都是一个大事情，在我看来，Polymarket 在多个方面都是一次巨大的创新。我可能有偏见，但我认为这是基于区块链构建的第一个杀手级应用。

如果有人问我是否应该参与加密货币，我可能会回答“加密货币的哪一部分？”以及“……你确定吗？”但如果有人问我是否应该参与 Polymarket，我会回答“是的，我会帮助你入门！”

至于为什么这个代币是好事，因为这个预测市场有成千上万的市场需要解决。正如我之前提到的，99.5% 的解决方案都很简单，但有时可能会令人困惑和困难。拥有 Polymarket 成功的权益的代币持有者应该是那些决定不明确市场解决方案的人。现在的情况是，UMA 负责争议的投票，依我看，他们的利益与 Polymarket 多少有些一致，但并不完全一致，如果利益没有完全一致，投票者本身可能就会不感兴趣。而且他们确实如此，令人失望地不感兴趣。 UMA 对代币的拥有在某种程度上也是集中化的，因此，只有少数几个人在决定这些争议。这削弱了本应是一个完全去中心化交易所的特性。一个有助于顺利解决争议过程的代币将解决许多问题。如果 Polymarket 是一个杀手级应用，那么所需的杀手功能就是解决争议过程。”

我看到你在推荐书单中列出了卡尼曼的一本书——启发式、风险/损失厌恶心理学和双系统思维在投注中都起着重要作用。你觉得卡尼曼会如何看待 Polymarket？他的哪些教义在你心中总是浮现出来？

“我每天都会思考卡尼曼和特沃斯基所写的偏见，我并不是在夸张。他们的发现虽然简单，某种程度上有些显而易见，但也深刻而重要。我常常思考的一些概念——价格锚定、禀赋效应、损失厌恶、可得性偏差等等，还有很多。如果你想成为顶级的交易员或投注者，你应该对那些试图控制你大脑的偏见有深入的理解。

丹尼尔·卡尼曼会喜欢 Polymarket。他是预测市场的倡导者。

我想最后说，逃离偏见是困难的，偏见必须时刻在你的意识中，以保护自己免于亏损。我喜欢说（并且我相信）在预测市场上赚钱是容易的。未来是不可预测的，但并不是那么不可预测。你可以轻松找到可以赚钱的市场。但预测市场中真正困难的部分是避免在愚蠢的事情上损失大量资金。因为在预测市场上赚钱虽然容易，但亏损则更容易。阅读卡尼曼和特沃斯基的书籍，以尽量避免一些陷阱，因为很多愚蠢的投注在交易员的事后看来才会显得愚蠢。而这并不一定是事后偏见！”