比特币金库公司 Twenty One Capital（NYSE: XXI）新任 CEO Raphael Zagury 在致股东信中表示，公司必须走出资产负债表，做一家“不止于比特币金库”的企业。在 2026 年上半年亏损 12.7 亿美元后，他列出了五大优先事项。
Zagury 于周二发布这封信。公司上半年 12.7 亿美元亏损主要与市场行情挂钩，而非经营失败——比特币价格暴跌是最大原因，而比特币占公司资产组合的绝大部分。
Twenty One Capital 总部位于得克萨斯州奥斯汀，在纽交所挂牌，代码 XXI。截至 6 月 30 日，公司持有 43,514 枚比特币，按当前价格约合 28 亿美元，为全球第二大企业比特币持有者。7 月公司又买入 6,284 枚比特币，而 Michael Saylor 旗下的 Strategy——最大的企业比特币持有者——今年以来已卖出约 7,000 枚。
8 月 11 日（周二），XXI 向 SEC 提交了 Q2 季报，季度亏损 4.135 亿美元。公司营业收入几乎为零，这让市场更加关注其经营计划。
Zagury 在股东信中写道：“Twenty One 拥有公开市场上最大的比特币资产负债表之一，这是真正的优势，但如果 Twenty One 值得被持有，就必须超越比特币金库的定位。”
他列出的五大重点包括：收紧治理、管控和汇报流程，并招聘员工执行策略；收购或自建经营性业务；开发新的资本市场产品；扩大并购能力；建立比特币抵押的贷款和信用业务——Zagury 表示，如果保持保守和低杠杆，未来还可以管理外部资金。他还承诺支持比特币开源基础设施，并密切监控与控股股东 Tether 的交易。
Zagury 是在 Jack Mallers 于 7 月 20 日卸任后接任 CEO 的。Mallers 将回归他创立的比特币支付公司 Strike。他此前帮助打造了 Twenty One，并推动其于 2025 年 12 月上市。
Mallers 离开伴随一次战略重置。Tether 曾在 4 月提议将 Twenty One、Strike 和矿企 Elektron Energy 合并为一家涵盖金库、支付和挖矿的上市比特币企业。如今三方交易已被放弃，Strike 退出，公司正在评估与 Elektron 的“两方合并”方案。Zagury 此前曾执掌 Elektron，并在高盛、德意志银行和美林担任过高级职务。
战略重置之际，股价正处于低位。SEC 文件显示，XXI 于 8 月 10 日收报 4.58 美元，较 52 周高点 12.51 美元大幅回撤，年内跌幅超过一半。5 月，Tether 以约 7.11 亿美元买下 SoftBank 持有的全部股份，董事会中最后的外部资本也退出。
对股东而言，现在需要的是耐心。投资者应关注承诺的经营业务、贷款部门以及与 Elektron 的交易能否落地，以及治理改革是否带来一家拥有数十亿美元金库却只有三名员工的公司目前所缺乏的汇报纪律。
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