Solana TVL 创五周新高，杠杆退潮、真实需求接棒上涨

Solana（SOL）价格回升至约80.84美元，而交易者正在降低杠杆。Solana的TVL（总锁仓价值）达到自6月初以来的最高水平，表明有真实资金在支撑此次上涨。

Solana应用中的存款和长期持有者的买入正在增加，而期货仓位则在缩减。这种组合指向现货需求而非杠杆押注。

在7月4日，SOL交易价约82美元，未平仓合约（即活跃期货合约总价值）约为24.1亿美元，资金费率（衡量多头或空头倾向的小额费用）为0.009%，显示多头拥挤。随后市场回调，清理了杠杆多头，SOL在7月6日跌至约79.72美元，跌幅近3%。这种挤压迫使过度扩张的买家卖出，但也清除了脆弱押注。

此后，未平仓合约降至约22亿美元，资金费率降至0.004%。尽管如此，SOL价格回升至80.84美元，因此当前买盘更倾向于现货驱动而非杠杆驱动。杠杆推动的涨势一旦资金费率逆转往往会迅速反转，而价格在未平仓合约下降时走强通常表明有真实需求支撑。

长期持有者持续逢低买入。自6月29日以来，持有SOL 1至2年的地址供应占比从14.64%升至15.60%。这一群体在震荡中增加了持仓而非卖出，创下数周来最大累积。由于长期持有者在波动中持续购买，可供出售的币量减少，这解释了为何7月4日的回调并未加深。

Solana TVL同样呈上升趋势，从6月26日的46.6亿美元增长约10%至7月4日的51.1亿美元，为6月初以来最高。关键的是，在未平仓合约下降期间TVL持续上升，并在价格下跌时保持高位，表明资金流入应用而非杠杆期货。存款增长始于6月底，与长期持有者开始增持的时间窗口重合，暗示这两者源于同一源头——稳步的信心而非短线交易。

Solana上的稳定币供应量约为156亿美元，略低于7月3日约160亿美元的峰值，为需求保持时提供更多购买力。综合杠杆重置、持有者积累和TVL上升，当前的上涨建立在存款和耐心买家之上，而非资金费率，因此基础比杠杆反弹更为稳固，尤其在SOL周线涨幅已超9%的情况下。后续走势是否持续，可能先体现在TVL（网络健康度）和持有者流动（链上信心）上。