比特币最大买家已停手，以太坊也要步后尘？Bitmine 周增持骤降至 7,391 ETH

继比特币最大买家公开停手后，以太坊的“最大买家”也可能从需求端退场。Bitmine Immersion Technologies（NASDAQ: BMNR）最新披露显示，其持有的 ETH 已占流通总量的 4.8%，距离 5% 的控制目标仅一步之遥。

不过，Bitmine 正在主动踩刹车。这个延续了 58 周的买入窗口，上周只新增了 7,391 ETH（约 1,420 万美元），创下 2026 年以来最小单周购买量。而在今年早些时候，其周购买量还曾超过 10 万枚 ETH。

与此同时，Michael Saylor 领导的 Strategy（NASDAQ: MSTR）自 6 月以来已完全停止买入比特币，至少要到其 STRC 优先股达到 100 美元面值目标为止。市场不禁要问：以太坊会不会也进入数周甚至数月无人扫货的阶段？

Bitmine 为何少买了？

Fundstrat 联合创始人、负责该国库策略的 Tom Lee 早在今年 5 月的迈阿密 Consensus 大会上就暗示，公司会放缓以太坊购买速度。他当时表示，不想过快达到 5% 的目标。截至 6 月，Bitmine 的周 ETH 购买量已经下降了超过 75%。

Bitmine 将资金转向了回购自己的股票。自 7 月以来，公司已回购 1,910 万股 BMNR 股票；仅上周就买入 300 万股，耗资约 5,000 万至 5,800 万美元。

Strategy 也暂停买币，改为回购股票

比特币和以太坊的最大买家，当前不约而同地把钱用在了回购自家股票上。Strategy 上周将出售比特币筹集的 1.086 亿美元全部用于回购 STRC 优先股；此前一周，它出售了 1,638 BTC，约 1.047 亿美元。

不过两者的动机不同：Michael Saylor 的公司是在捍卫资产负债表，而 Bitmine 的处境相对更从容。

如果 Bitmine 停止买 ETH，以太坊会怎样？

Arkham Intelligence 的数据显示，Bitmine 已完成了 5% 目标的 96%。该机构列出了三种可能路径：一是突破 5% 后继续买入，因为 Tom Lee 是坚定的多头，认为当前价格属于折扣；二是逐步缩减买入，链上数据已经显示出这一趋势；三是在目标达成后彻底停止买入。

最后一个情景最值得 ETH 持有者关注。Arkham 指出，如果市场上最大的企业级以太坊买家离开需求端，可能会压制短期看涨情绪。截至发稿，ETH 交易价格约为 1,903 美元，低于多数国库级买家建仓的区域。

但有一个缓冲因素：与 Strategy 不同，Bitmine 将持有的逾 500 万枚 ETH 大部分质押在 MAVAN 验证者网络中，按 2.63% 的年化收益率，预计每年可产生约 2.57 亿美元的质押收入。即使不再买入，仅凭网络奖励，其 ETH 仓位也能继续增长。停止买入的买家，并不等同于卖家。