诺和诺德CEO亲口承认礼来抢占市场份额 股价单日跌6%

诺和诺德（Novo Nordisk）的股价正在经历一场“利好出尽”的尴尬。即使公司上调全年业绩指引，NVO股价仍单日下跌约6%。CEO Mike Doustdar在CNBC节目上向Jim Cramer解释了这个反常现象，并罕见地承认了竞争对手礼来（Eli Lilly）正在抢走更多市场份额。

8月4日，诺和诺德将全年销售额预期从同比下滑8%收窄至3%（以中值计算），这本应被视为积极信号。但投资者选择用脚投票，当天股价重挫约6%。Doustdar给出了一个简单的算术解释：去年公司对Ozempic和Wegovy进行降价以扩大患者覆盖面，但销量增长尚未完全抵消价格下调的影响。他打了个比方：价格减半意味着需要双倍销量才能打平，而销量永远不可能在第一天翻倍。

平均每张处方的收入下滑与患者数量上升之间的错位，正是市场担忧的核心。目前，诺和诺德的减肥和糖尿病药物已占其业务的约90%，而礼来的这一比例约为60%。这意味着诺和诺德在该单一品类上面临更高的定价和竞争风险。

口服版Wegovy是这场博弈的焦点。今年1月，诺和诺德推出这款减肥药片剂，迅速成为制药史上销售最快的药物之一。医生已开出超过500万张处方，全球有150万名患者正在服用。正是这样的体量，让诺和诺德的股价表现看起来更加难以理解。

当Cramer追问，为何礼来的股价涨势优于诺和诺德，即便其口服药优势并不明显时，Doustdar没有回避。他直言：“礼来一直在获得市场份额，而且他们的业务比诺和诺德更加多元化……礼来在销量和市场份额获取方面确实超越了诺和诺德，这不是什么秘密。”

Doustdar还表示，礼来的广告宣传拿的是旧版低剂量Wegovy做对比，而诺和诺德新版高剂量配方在疗效上与礼来相当。这一争议正是诺和诺德起诉礼来广告宣传的核心。

尽管股价低迷，口服Wegovy的数据依然强劲。诺和诺德自身的临床试验显示，该药可减重17%，而礼来的口服竞争对手为12%（两者从未进行头对头试验）。Doustdar称之为“制药史上最佳产品发布”，仅从销量来看，这一说法确实难以反驳。

Doustdar押注，连续两个季度的趋势改善最终会带动股价回升。这个赌注能否成功，取决于一个简单的问题：患者数量增长能否以足够快的速度超过降价幅度，让华尔街相信这场“价格重置”已经结束。