美国CPI符合预期，金价重返4400美元！木头姐：小心通缩风险

美国劳工统计局数据显示，7月消费者物价指数（CPI）月增0.1%，年增3.4%，均符合市场预期。通胀压力温和，缓解了市场对美联储加息的担忧。数据公布后，金融市场对政策收紧的疑虑消退，股票与债券市场走高，美元指数小幅下跌。现货黄金受买盘支撑，盘中一度上涨1.6%至每盎司4,440美元上方，接近两个月高点；白银亦上涨1.0%至每盎司65.33美元。

道明证券（TD Securities）资深商品策略师Ryan McKay表示，自美联储最近一次政策会议以来，多方资金加大黄金购买，包括对冲基金、黄金ETF以及各国央行（尤其是中国央行）。McKay补充，近期经济放缓迹象为黄金上涨提供额外动力。此外，若政策制定者倾向于容忍能源价格驱动的通胀，而非强力收紧货币政策，市场将更加聚焦低增长与高通胀并存的“滞胀”风险，进一步强化黄金作为抗通胀资产的避险需求。

尽管金价维持强势并稳守每盎司4,000美元关口，方舟投资（ARK Investment Management）创办人Cathie Wood则提出不同观点。她引用“黄金对短期美债总回报比率”图表指出，该比率目前达到2.24的历史高位，接近1980年的高点。Wood分析，在通缩或技术创新带来的价格下行趋势中，短期美债（T-Bills）能提供正实际利率回报，而无利息收益的黄金相对价值显得过高。若经济最终走向通缩而非通胀，黄金对短期美债的高比率将面临均值回归，导致金价承压。