美元走软黄金ETF买气回暖金价突破4640创近3个月新高

国际金价迎来强劲反弹。在美国财政部意外扩大干预公债市场后，美元走软与“贬值交易”（Debasement）担忧迅速升温，推动资金大举涌向贵金属市场。现货黄金（XAU）盘中突破每盎司4640美元关卡，创下5月中旬以来逾三个月新高，周线更拉出连续第三周红盘，累计漲幅逾6%。

全球最大避险基金桥水创办人达里步（Ray Dalio）公开呼吁，投资人将高达15%的资产配置于黄金，以作为抵御潜在美国债务危机的关键避险工具。黄金多头Peter Schiff也预言黄金价格将很快重返五千美元上方。

回顾今年上半年，金价在一月底触及近5600美元的历史天价后，一度大幅回跌约1000美元。当时市场主要受到两大因素压制：

联準會（Fed）展现强硬独立性：新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）释放鹰派信号，抑制了市场对大幅降息的预期。

地缘冲突与通膨升温：中东局势加剧引发通膨担忧，市场甚至一度定价重启升息的可能性，推升实质利率并打击黄金买气。

引发本轮金价暴动的导火线在于美国财政部长Scott Bessent宣布扩大买回长天期政府公债，以抑制高企的政府融资成本，并表态将推出一系列财政倡议以解决长天期借贷成本攀升的问题。

此举迅速引发市场对“财政主导”与货币信用稀释的担忧，最直接受影响的即是美元的承压，美元指数（DXY）应声下挫至三个多月来低点。而根据彭博数据显示，黄金ETF上周单周净流入超过28吨，创下自今年1月以来的最大增持规模，显示机构与散户资金正全面回流。

Global X ETFs分析师Justin Lin指出：“在货币贬值（Debasement）叙事的推动下，总体资金正大规模转向贵金属等硬资产。”

值得注意的是，本次黄金涨势展现出与以往截然不同的技术特征。传统上，不息的黄金主要依靠利率下滑来降低持有成本；但在此次财政部宣布回购后，即便30年期美债涨幅回吐、长端殖利率仍维持高位，金价却依然持续强势走高。

盛宝银行（Saxo Markets）首席投资策略师Charu Chanana表示：“即使长天期公债殖利率保持在高位，黄金依然表现坚挺。这意味着这波涨势已不仅仅是‘低殖利率驱动’，而是市场正在对美元走弱以及美国财政与货币信誉的流失进行实质定价。”

达里步建议配置15%黄金，Peter Schiff：很快重回五千美元

在美国庞大债务压力与财政政策干预下，华尔街重量级人物亦公开力挺黄金。全球最大避险基金桥水（Bridgewater）创办人达里步（Ray Dalio）公开呼吁，投资人应减少债券部位，并将高达15%的资产配置于黄金，以作为抵御潜在美国债务危机的关键避险工具。

华僑银行（OCBC）策略师Christopher Wong则认为，当前涨势仍有续航力，且投资人参与面正持续扩大，不过短期若出现急涨后的健康整理，将更有利于多头格局延续；短期主要风险则需留意美元反弹或实质殖利率再次大幅飙升。

市场普遍认为，只要美国财政赤字扩张与政策干预的根本问题未解，黄金作为非主权信用的“终极避险资产”，在蓄势突破4640美元阻力区后，年内有望再次发起挑战。黄金多头Peter Schiff早在8/12就预告黄金回跌的结束，称黄金价格将很快重返五千美元上方。