9 月中旬加密貨幣觀察：聯準會降息、ETF 流動以及 BTC、ETH 和 TON 的大幅調整

Bitcoin（BTC） 

BTC 在本周大部分時間表現相當穩定，堅守 115-117K 區間，如同被黏住一樣。然後到了 22 日星期一，價格突然暴跌至 112K 的低點。這是一個相當經典的走勢，因為我們知道，盤整之後幾乎肯定會出現強勁的衝擊波。 

說到原因，第一張骨牌莫過於聯準會9月17日的降息。當時市場普遍預期會降息25個基點，而比特幣也確實溫和地衝向了117萬。但鮑威爾的演講並非完全是香檳——他給的指引過於模糊，導致市場最初的歡呼聲迅速消退。重要的是：比特幣並沒有因為降息本身而崩盤，但猶豫不決的種子卻在降息時埋下了。 

隨後，選擇權在19日左右到期，使得115萬到118萬的成交量整整一週都像磁鐵一樣吸睛。交易員喜歡稱之為“最大痛苦”，因為價格總是在合約對大多數人造成最大傷害的地方停滯不前。一旦這些合約到期，BTC就可以自由波動——而且確實大幅下跌。 

表面上看，礦工實際上將網路難度推到了歷史新高。聽起來很樂觀，對吧？從長遠來看，確實如此。但短期來看，這也意味著需要支付成本的業者會將更多代幣推向市場，這正是在流動性稀薄的時候增加了拋售壓力。這本身並不是崩盤的觸發因素，但它會成為另一個向下施加壓力的因素。

如果112-113K繼續守住收盤價，我們預期價格將出現混亂的均值回歸，回落至115.3K，然後再次上探117-118K。如果快速跌破112K，市場可能會在111K和110K/109.8K之間進行價格震盪。 

Ethereum（ETH）

以太坊在 9 月 15 日至 22 日期間在 4.400-4.600 區間震盪，盤整於 9 日移動平均線（橙色線）附近，但動能持續減弱。相對強弱指數 (RSI) 整週持續下行，當 BTC 跌破支撐位時，ETH 也緊隨其後——直接跌破支撐位，觸及 4.2100 附近。該支撐位也與 8 月 20 日低點 4.0600 附近（目前為主要支撐位）重疊。從結構上看，ETH 處於超賣狀態（RSI 約為 21），4 小時 K 線圖看起來更像是一次平倉，而非穩定的趨勢突破。現在，讓我們來分析一下原因。 

Coinbase 發布了一則「悄無聲息的重磅」新聞，該公司在應用程式內直接推出了鏈上 USDC 收益。這聽起來可能有點小眾，但它實際上是通往以太坊的主流橋樑。 DeFi 管道。突然之間，擁有 Coinbase 帳戶的奶奶只需點擊一下滑鼠就能獲得協議收益，而她卻不知道「流動性池」是什麼意思。 

接下來是下一個硬分叉Fusaka，正式鎖定在12月3日。它將使blob吞吐量翻倍，降低成本，並全面提升以太坊的擴容能力。這是機構投資人暗自喜歡的，敬請期待。 

諷刺的是，所有這些ETH特有的看漲勢頭都被比特幣的暴跌完全淹沒了。相關性仍佔主導地位。當BTC突破一個區間時，ETH無法說「但基本面！」——它只會被拖累，而且通常更嚴重。

那麼，最終走勢如何？如果 ETH 收盤價能守住 4.18-4.20K 上方，那麼回落至 4.36-4.42K（最終觸及 4.5K 支撐位）的路徑將打開，形成一次釋放性反彈。但如果 4.06K 因成交量回落，將確認更深的回調，迫使市場在更低位築底。我們可能會看到一輪混亂的震盪，然後嘗試反彈至 4.3K 中段，前提是比特幣不會再次下跌。

噸幣 (TON)

9月15日至22日，TON一直徘徊在3.0支撐位附近，恰好位於6月低點支撐位（約3.04）上方。但TON非但沒有上漲，反而出現了下跌——而且跌勢兇猛。價格一度暴跌至2.60-2.70左右，隨後出現反彈，而4H線的RSI則暴跌至12左右，深陷超賣區域。這徹底擊穿了數月來一直堅守的3.0支撐位。

信不信由你，本週我們實際上並沒有收到任何來自 TON 陣營的重大消息。與 BTC 和 ETH 不同，TON 缺乏新的催化劑或敘事來吸引逢低買家。因此，當大盤上漲時，流動性卻不足。這就是為什麼 TON 的走勢被誇大了——並非因為 TON “破產了”，而是因為它缺乏支撐。

只要TON能迅速收復2.95-3.05區間，這看起來就像是一次難看的停損追漲，而非真正的跌勢。如果未能回到3.0上方，市場可能會將2.6-2.7視為新的基準，並在2.5美元左右的區間內有下行風險。目前，TON看起來已經超賣到足以反彈的程度，但它需要BTC的穩定或自身的催化劑來維持反彈。