2025年預測市場繁榮

2010年代初，預測市場不過是網路上一個奇特的角落。你可以押注誰會贏得選舉，或者聖誕節會不會下雪，但除了少數學者和賭徒之外，幾乎沒有人關注。

情況已經改變。到了2025年，這些市場依然備受關注，對沖基金用它來定價政治風險，記者用它來作為預警系統，普通用戶用它來追蹤（並押注）世界局勢的走向。曾經的小眾市場如今已成為主流。

一場改變一切的法律鬥爭

真正的轉變始於 2024 年，屆時 卡爾希，一家總部位於美國的活動合約交易所，與 美國商品期貨交易委員會 一個核心問題： 你能合法地利用政治結果進行交易嗎？

卡爾什想列出市場來預測誰會控制國會。商品期貨交易委員會稱這是賭博。卡爾什則辯稱這是風險管理。

卡爾什最終勝訴。一位聯邦法官裁定，該機構越權，政治預測市場可以被視為衍生性商品。這項裁決打破了多年來籠罩該行業的一個灰色地帶。一夕之間，原本被視為新奇投注的事物，變成了預測選舉、通膨、監管甚至戰爭的合法工具。

就這樣，預測市場不僅合法，而且受到重視。

平台快速成長

一旦 Kalshi 的裁決掃清了道路，新的參與者就會湧入。 Kalshi 擴大了自己的產品範圍，同時 羅賓漢 暗示將為散戶交易者添加基於預測的功能。其他一些公司，例如 多元市場 洞察預測 一直在邊緣運營，建立分散的平台，阻止美國用戶，或改變法律結構以避免監管的瞄準線。

每個人都找到了自己的方向。 Kalshi 傾向於合規，與機構建立信任。 Polymarket 則擁抱“狂野西部”，將 AI 收購、名人醜聞或地緣政治熱點納入上市市場。他們攜手打造了一個涵蓋從升息到火箭發射等各領域的生態系統。

就目前而言，預測市場已不再只是賭博工具。它即時反映大眾對事態發展的看法，而且通常比民意調查或評論更快、更靈活。

從猜測到訊號

預測市場的運作原理很簡單：把錢投入你認為會發生的事情。這種激勵機制促使人們誠實行事。如果市場給出某件事發生的機率是 75%，這個數字反映出一群願意承擔財務風險的交易者。

這就是為什麼分析師、對沖基金甚至記者都開始依賴這些價格。他們不必等待資料滯後或過時的模型，只需檢查機率即可。在許多情況下，從最高法院的裁決到宏觀經濟的變化，市場比傳統的預測更快、更準確。

這並不是說每份合約都重要。沒有人會根據芭比娃娃的票房收入是否超過奧本海默來建立投資組合。但總的來說，這些市場提供了人們對世界未來發展的預期的即時快照，這種預期並非基於情緒或觀點，而是基於實際的激勵。

仍然陷入金融和賭博之間

即使預測市場發展迅速，它仍未完全擺脫法律上的模糊性。它們是像期貨或選擇權一樣合法的交易工具嗎？還是只是另一種形式的賭博？

支持者將其視為風險工具，一種對沖不確定性的方式，就像為應對作物歉收或市場低迷而投保一樣。懷疑論者則認為，這仍然是賭博，只是披上了金融科技的外衣。監理機關內部意見不一。美國商品期貨交易委員會（CFTC）在卡爾什案中敗訴，但並未完全撤退。各州博彩委員會也在密切關注，暗示這些平台可能仍在其監管之下。

這種揮之不去的緊張局勢減緩了事態發展，尤其是在美國政壇。但這並沒有阻止其發展的勢頭。許多項目乾脆走向國際，擁抱加密貨幣軌道，或堅持使用像 Metaculus 這樣的虛擬貨幣系統，以完全規避監管。

這其中有些諷刺。體育博彩的投機性更強，資訊量往往也更小，面臨的法律障礙卻更少。然而，一個提供現實世界結果詳細、眾包機率的平台卻依然懸而未決。如果像Robinhood這樣的巨頭能成功將其推向大眾，這種情況或許會有所改變。

預測市場目前感覺良好

還有一些更具文化意義的事情正在發生。這些市場契合了時代精神。在一個日益動盪的世界裡，選舉結果被推翻，戰爭被直播，通貨膨脹每週都在波動，人們渴望掌控未來。

預測市場提供了這樣的機會。它讓你能夠追蹤、測試你的信念，甚至從中獲利。就像體育博彩一樣，它們互動性強，令人上癮。只不過，你不是在押注下一個達陣，而是在思考停火、氣候政策或聯準會的決策。

它們不僅僅是交易性的。社區圍繞著它們形成。像Manifold和Metaculus這樣的平台已經累積了一群狂熱的追隨者，尤其是在年輕知識分子、理性主義者和加密原生思想家群體中。人們討論機率，分享模型，並試圖透過搶先一步、正確行事來獲得影響力。

預測既是愛好，也是地位的象徵。由於大多數此類平台都會追蹤長期表現，因此良好的預測不僅能帶來金錢上的回報，還能提升聲譽。

接下來會發生什麼事？

未來幾年將決定預測市場是否會成為真正的金融基礎設施，還是只是 2025 年達到頂峰的一種古怪次文化。

這很大程度上取決於監管。 CFTC 美國證券交易委員會，而州博彩機構仍然 defi調整其角色。如果允許政治市場繼續存在並發展，這個領域可能會爆發式增長。如果再次關閉，可能會迫使整個產業重新轉入地下。

在產品方面，創新持續推進。 Kalshi 與 Robinhood 的整合已在測試中。 SOFI, Coinbase， 甚至會 彭博社傳言稱，所有人都在關注此事。對沖基金正在嘗試將事件合約不僅作為可交易資產，還將其作為即時數據饋送，以推動情緒模型的發展。

一如既往，最大的障礙是流動性。與股票或期貨相比，這些市場仍然規模較小。為了擴大規模，它們需要更多的使用者、更多的信任以及更清晰的法律框架。

但這條路正在逐漸成形。它最初只是一種介於撲克和民調之間的新奇事物，如今正逐漸成為我們衡量、定價和討論未來的方式之一。

如果說 2024 年是預測市場贏得生存權利的一年，那麼 2025 年將成為預測市場開始發揮作用的一年。