Kaiko：行動飛輪推動幣安用戶數突破300億

貝子全球機構級數位資產市場數據提供者發布了一份詳細報告，分析了該報告的內容。 Binance註冊帳戶的成長，重點關注其交易基礎設施、流動性方法、採用趨勢和執行可靠性，這些都服務於零售和機構參與者。

報告指出，幣安上線八年後，於2025年12月達到3億註冊帳戶。在早期，許多交易所都苦於複雜的介面和頻繁的宕機，而幣安憑藉可靠的撮合引擎、直覺的介面和快速的代幣上線吸引了用戶。這種組合在競爭對手受限時帶來了流動性，形成了一個自我強化的循環：隨著訂單簿的加深，更小的點差降低了執行成本，參與度增加，市場深度也隨之提升——然而，這一成功並非源於預先設計的市場主導策略，而是源於穩定可靠的執行和易用性。

2025年12月1日，幣安現貨平台處理了6,190萬筆交易，交易額達200億美元，涵蓋449種資產和1,630個交易對。 BTC-USDT交易對的訂單簿深度強勁，買單1,600萬美元，賣單2,600萬美元，均在96,624美元中間價的1%以內。在正常交易時段，充足的流動性保持高度集中，使得散戶和系統性策略都能以最小的市場衝擊進行操作。這些情況充分展現了幣安如何實現大規模用戶採納。

分析幣安的成長：流動性演變和基礎設施韌性推動全球普及

Kaiko強調，幣安的形成時期是 defi其運作遵循一個簡單的市場原則：流動性取決於使用者活躍度。在2017年和2018年期間，該交易所降低了全球零售用戶的進入門檻，迅速吸引了大量交易，並在2018年初超越了競爭對手，而此時距離其2017年7月上線僅僅幾個月。

如今，幣安的基礎設施充分展現了為何即使交易活動在不同資產間轉移，其執行成本仍能維持低位。市場結構在幾個關鍵方面已趨於一致，幣安的BTC-USDT和Coinbase的BTC-USD之間的跨平台價差在正常情況下通常保持在1個基點以內。該平台在市場高波動時期處理尖峰容量的能力仍是其一大優勢；10月份，儘管日內波動幅度高達約20%，幣安單日現貨交易量仍超過600億美元。

Kaiko 分析了用戶採納曲線，發現用戶行為（體現在交易量和訂單簿狀況）表明，散戶用戶基礎廣泛，並輔以系統化策略和機構再平衡操作。在代表性的一天，幣安執行了 61.9 萬筆現貨交易，總成交額達 20 億美元，呈現小額高頻交易的模式。持續活躍的交易活動使得部分交易對的價差保持在較低水平，流動性也會根據市場動態迅速調整。

阿布達比全球市場牌照為擴大機構資金流入和增強流動性鋪路 

幣安於2025年12月獲得阿布達比全球市場（ADGM）牌照，這標誌著幣安在機構發展道路上邁出了重要一步。該牌照透過三個受監管的實體——交易所、清算所和經紀交易商——將幣安牢牢地置於阿布達比新興的數位金融生態系統之中。該牌照將於2026年1月5日生效，不僅在多個司法管轄區內提供了監管清晰度，而且透過在公認的框架下展現其嚴謹的運營，增強了幣安在持續進行的歐洲談判中的信譽。雙重牌照的設立將增強網路效應，吸引來自中東和北非以及亞太地區的機構資金流入，從而提升流動性，縮小價差，並鞏固幣安的競爭優勢，使其用戶數量增長至3億。

該平台帳戶數量增長至數億，不僅反映了用戶數量的增長，也反映了人們對加密貨幣作為主流資產類別的信心日益增強，並驗證了近年來監管方面的進展。幣安的崛起源於交易量的持續增長、可預測的流動性以及精心設計的策略，這些策略強調便捷的報價市場和廣泛的資產覆蓋。其成長軌跡清晰可見：更高的交易量提升了流動性，從而降低了執行成本並促進了用戶採納。隨著交易量的擴大，點差收窄，窄價格區間內的深度也變得穩定可靠，從而在多個市場週期中維持了用戶的活躍度。

如今，在正常情況下，跨交易場所的價格波動通常保持在一個基點以內；在市場承壓時，訂單簿能夠迅速補充；報價貨幣的多樣性也在不斷提高。儘管存在這些優勢，但集中度和各個報價管道的穩定性仍然存在風險，這凸顯了冗餘機制和透明的市場設計的重要性。對於零售和機構參與者而言，有效的交易執行依賴於對流動性關鍵因素的評估，包括窄幅區間深度、有效價差、深度彈性以及跨交易場所的基差，同時還要了解這些因素如何隨交易場所、交易時段和報價貨幣而變化，從而合理安排交易。