Glassnode 分析顯示比特幣市場壓力升高，類似熊市初期階段的情況。

區塊鏈數據與智慧平台首席研究分析師 GlassnodeCryptoVizArt發布了一份深入的加密貨幣市場分析報告，指出11月份的指標顯示，市場存在熊市加劇和持續時間延長的風險。隨著預期疲軟的局面逐漸顯現，現在正是重新評估這些訊號並分析整體市場結構的恰當時機。

分析指出，長期持有者（LTH）持續過度拋售抑制了市場吸收，自價格突破2021-2022年歷史高點以來，已有約3.8萬枚比特幣獲利。然而，近期長期持有者的拋售速度有所放緩，獲利回吐的持續減少被認為是形成持久市場底部的必要條件。

未實現虧損已穩定在市值的5%左右，這是當前週期中壓力最大的水平，但仍遠低於嚴重熊市（例如FTX崩盤後）的極端虧損水平。比特幣目前交易價格接近90,000萬美元，在這個價位區間內，大約20%至30%的供應量仍處於虧損狀態。這種局面與2022年第一季的市場狀況非常相似，反映出市場壓力較高，但並未出現熊市後期常見的普遍拋售。

比特幣價格在 86 萬美元附近出現企穩跡象，但同時也出現了熊市萌芽的跡象。

鑑於近期有報告指出新一輪熊市即將到來，最新的分析顯得格外重要。據CryptoQuant的分析師稱，自2025年10月以來，比特幣的需求增長已大幅放緩，這可能預示著新一輪熊市週期的開始。 

該平台的研究人員也 觀察到的 市場和鏈上指標均顯示買盤壓力下降。幣安期貨市場的買盤背離自8月以來持續減弱，與2021年的趨勢相似，且目前尚未出現逆轉跡象。

同時，活躍地址數量急劇下降，反映出市場參與度降低和整體交易活躍度下降。價格走勢與2021年周期類似，顯示當前的後高峰階段可能對應於最終的派發期。在預期的支撐區域內，市場並未反轉，這意味著復甦可能需要時間。

儘管有這些跡象，但並非所有分析師都預期比特幣會進一步下跌。邁克爾范德波普 (Michaël van de Poppe) 將比特幣近期從 90,000 萬美元的反彈描述為“目前來看並非壞兆頭”，並指出交易員正試圖將 86,000 萬美元的價位確立為支撐，這可能為短期內挑戰關鍵阻力位奠定基礎。

截至本報告發佈時，比特幣交易價格為 86,760 美元，較過去 24 小時下跌約 0.81%。根據 CoinMarketCap 的數據，在此期間，比特幣價格最高達到 88,174 美元，最低達到 86,691 美元。