QCP：比特幣價格上漲至74萬美元附近，繫空頭擠壓推動，衍生性商品市場突破尚未確認

總部位於新加坡的數位資產交易公司 QCP資本在最新的加密貨幣市場分析中，報告指出，比特幣參與了隔夜風險資產的反彈行情，一度回升至74,000美元中段附近，原因是市場對有關美伊初步框架協議的報道做出了反應。股市反彈，原油價格下跌，數位資產出現資金流入，這與短期風險偏好情緒的轉變相符。 

然而，分析師強調，關鍵的跨資產訊號並未完全證實這項措施。長期債券殖利率波動甚微，黃金價格基本上維持穩定，固定收益市場也未出現通常與通膨預期下調相關的顯著重定價。 10年期公債殖利率缺乏反應，尤其是在油價下跌的情況下，被解讀為宏觀風險降低的證據，而非宏觀經濟出現實質改善的跡象。

報告進一步強調，地緣政治基本面問題仍未解決，尤其是在伊朗鈾濃縮層級。目前伊朗的鈾濃縮水準估計約為60%，據報道，美國方面預期低於20%，儘管先前曾進行過外交努力，但這一差距依然存在。 

分析家指出，僅靠初步框架不太可能解決此類分歧，而且以往的停火安排往往是暫時的，核心核問題自2015年以來仍未解決。因此，市場可能更多是對短期外交訊號做出反應，而不是對持久的地緣政治緩和做出反應。

現貨動能與衍生性商品市場部位背離，預示市場潛在情緒謹慎。

在加密貨幣市場，表面上漲行情之下，價格走勢呈現結構性分化。儘管資金利率為負，未平倉合約量低迷，比特幣仍持續走高，顯示空頭頭寸依然普遍存在，並透過強制平倉機制推高了價格。 

然而，衍生性商品市場並未證實強勁的突破趨勢。近月平值選擇權的隱含波動率仍維持在40%左右的低位，隱含波動率排名也維持低迷，一個月期波動率持續低於三個月期波動率。選擇權部位也反映出謹慎的態度，30天25delta風險反轉選擇權仍顯示出對下行保護的需求強於對上行風險的需求。這種市場格局被解讀為現貨市場推動的拋售，而非衍生性商品市場普遍的部位調整。

宏觀經濟環境整體維持不變，近期能源物價上漲引發通膨重估，貨幣政策預期仍受限。市場普遍認為，聯準會今年仍將維持有限的寬鬆政策框架，流動性狀況仍相對緊張。在此背景下，分析師將此上漲描述為地緣政治驅動的反彈，而非宏觀經濟體制的轉變，關注點轉向近期漲勢是延續還是回調。

截至發稿時，比特幣交易價格約為 74,350 美元，較前 24 小時下跌約 0.27%。當日交易中，比特幣最高價達到 75,886 美元，最低價為 73,625 美元。全球加密貨幣總市值約 2.51 兆美元，較前一日下降 0.77%。根據 CoinMarketCap 數據顯示，同期加密貨幣市場總交易量為 150.5 億美元，較去年同期成長 2.97%。