Outlier Ventures：比特幣四年週期已死，正經歷最差減半年表現

比特幣最差的減半年？

1. 今年減半超過 125 天後，比特幣跌幅 -8%，相較此前平均漲幅 22% 為史上最差。
2. 2016 年減半是分水嶺，此後加密市場走向成熟、多元化，BTC 區塊獎勵的規模已微不足道。
3. 2020 年減半後的暴漲純屬巧合，主因是疫情後史無前例的印鈔政策。
4. 今年減半前的上漲，也是因為比特幣現貨 ETF 的批准而推動需求。

比特幣減半效果不再顯著

Outlier Ventures 研究主管 Jasper De Maere 列出比特幣在每次減半後 125 天的漲幅，強調減半事件對比特幣和其他數位資產價格的基本面影響已不再顯著：

• 2012 年減半後：上漲 739%
• 2016 年減半後：上漲 10%
• 2020 年上漲 22%
• 今年：-8%

減半仍可能受「心理因素」影響

De Maere 提到減半對市場最強的論點，是會大幅降低礦工拋壓，然而即便所有礦工在減半後立即出售獎勵，在 2017 年以前這會對市場產生 1% 至 5% 的影響，而如今僅占交易量的 0.17%，如下圖。

他還指出，2020年減半後的強勁表現也是一種巧合，因為當時正值疫情後全球資本大量注入，美國在當年就增加了超過 25% 的貨幣供應，此外 DeFi 的爆發也是一大原因。

儘管他承認減半可能仍會產生一些心理影響，但他強調：

隨著數位資產市場的成熟，是時候讓創辦人、投資者拋棄四年牛市週期的概念了。比特幣價格仍左右著整體市場，並影響到 Web3 專案的融資能力，而創辦人應該更好地理解市場驅動因素，從而更準確預測融資機會。

他補充道，拋棄減半週期的概念並不意味 Outlier Ventures 對整體市場持悲觀態度。